Anthropic冲击万亿！除Pre-IPO外，隐藏的Claude概念股有哪些？

第一家万亿美元级别的AI初创公司，好，直接说结论：它已经站在门口了。

截至发文时，据Nasdaq Private Market（NPM）数据，Anthropic的估值已从5月初的6500亿美元，一路飙升至约9920亿美元，距离万亿美元只差临门一脚。

稍微解释一下，NPM估值并不等同于Anthropic最近一轮融资的官方估值，不是某个平台上一笔简单的挂单。它是综合二级市场成交、买卖报价、上一轮融资等多类数据后，给出的一个更接近当前私募市场公允价值的估算。

换句话说，Anthropic还没有正式以「万亿美元估值」官宣融资，但私募市场已经开始提前把它放进这个定价区间了。

这就引出一个更现实的问题：除了MSX这类Pre-IPO渠道，普通投资者很难直接买到Anthropic。那公开市场上还有没有其他方式，去捕捉Claude估值上行带来的外溢机会？

答案可能并不只在传统意义上的「AI股」里。

一、Anthropic为什么率先突破万亿美元？

毫无疑问，Anthropic的估值狂飙，已经是2026年全球资本市场最炸裂的故事之一。

只看数字，这条曲线非常陡峭：

2025年3月，完成35亿美元融资，投后估值615亿美元；
2025年9月，估值升至1830亿美元；
2026年2月，又完成300亿美元融资，估值达到3800亿美元；
而据近期媒体报道，正在进行超9000亿美元级别的新一轮融资，超越OpenAI约8520亿美元的估值。

叠加NPM等私募市场数据给出的近万亿美元定价信号，表面看是资本市场又一次为AI买单，更深层的变化在于，资本市场开始重新定义前沿模型公司的天花板。

这和早期ChatGPT式的C端爆发不完全一样。OpenAI的强项是消费级入口、开发者生态和品牌心智；Anthropic的优势则越来越集中在企业场景——代码、Agent自动化和高安全要求的行业应用。对资本市场来说，这意味着Claude不只是一个聊天机器人，而是一种可以嵌入企业日常生产流程的底层基建。

这个转变直接体现在收入和利润预期上。根据近期媒体报道，Anthropic预计2026年第二季度收入达到109亿美元，较一季度的48亿美元大幅增长，并有望实现5.59亿美元的季度经营利润。如果这一表现兑现，Anthropic将成为少数在高强度算力投入背景下，仍然接近阶段性盈利的前沿AI公司。

这也是目前它与OpenAI叙事上的一个核心差异。

当然，Anthropic并不是在一个没有竞争的市场里单边狂奔。近些日子OpenAI通过Codex+5.5，在Coding、Agentic Workflow等场景下的产品表现和口碑也在持续修复；Gemini等虽然口碑滑坡，也同样没有退出这场模型军备竞赛。

换句话说，Anthropic的高估值不是「胜负已定」的结果，而是市场暂时愿意为其企业增长曲线、Claude Code等产品表现，以及更清晰的商业化路径支付更高溢价。

也正因为这种稀缺性，Anthropic开始成为Pre-IPO市场最受关注的标的之一。

MSX麦通前不久收官的Pre-IPO第二期，所选择的两个标的就包含Anthropic，申购价为855U，对应估值约9500亿美元。对于很多普通投资者来说，这类Pre-IPO产品确实在Anthropic尚未上市、一级市场门槛极高的情况下，提供了一个更接近私募市场定价的参与入口。

但Pre-IPO并不是唯一的观察角度。

当Anthropic的估值冲向万亿美元，市场要重新定价的可能不只是Anthropic本身，而是一整条围绕Claude展开的影子链条：谁投过它，谁给它供算力，谁把它带进企业软件，谁就有可能被资金重新标记。

所以，除了Pre-IPO，到底有哪些公司站在Claude的股权、算力和企业分发链条上？

二、买不到Anthropic，市场会买什么

如果按照「离Anthropic有多近」来划分，Claude概念股大致可以分成三类：第一类是直接参与过Anthropic投资的股权影子股；第二类是承接Claude算力需求的云和芯片公司；第三类是把Claude带进企业工作流的软件平台。

这三类公司看似都叫「Claude概念股」，但受益方式完全不同：

股权影子股看的是Anthropic估值上行带来的账面重估；
算力链看的是Claude训练和推理需求扩张带来的订单；
企业软件平台看的是Claude能不能成为自身产品里的原生能力。

1.第一梯队：有直投股权，公开市场可触及的「影子股」

公开资料显示，Anthropic自成立以来历经A到G共7轮融资，主要股东包括谷歌、亚马逊、英伟达、微软、红杉、黑石、GIC等。完成G轮融资后（投后估值约3800亿美元），各主要投资方持股比例为：亚马逊（9%）、GIC（8%）、微软（7%）、Coatue Management（6%）、谷歌（6%）、英伟达（5%），创始人及团队持股21%，员工期权池19%。

但其中最像「隐藏影子股」的，其实不是投资数十乃至上百亿的Amazon、Google、Microsoft等科技巨头，而是Zoom。

Zoom早在2024年就与Anthropic建立战略合作，并通过Zoom Ventures投资约5100万美元（彼时Anthropic估值仅41亿美元），双方将Claude集成进Zoom平台，逐步覆盖Team Chat、Meetings等各条产品线。

这条线有意思的地方在于，虽然Zoom彼时的投资金额不大，但即使考虑后续融资稀释，这笔持股的价值也达到了20-40亿美元区间甚至更高。对比Zoom目前约290亿美元的自身市值，单这一项投资就占了其市值的7%-15%甚至更高。

对Amazon、Google这种巨头来说，类似的投资或许只是财务报表里的一个非核心项目，但对Zoom来说，意义完全不同——Zoom目前市值大约在300亿美元级别，如果Anthropic持仓估值达到数十亿美元，就足以成为影响市场重新理解其资产价值的重要变量。

这就是Zoom最特别的地方，可以概括为：小庙装了大佛。

过去几年，Zoom的核心视频会议业务增长逐步放缓，市场对它的想象力也明显不如疫情期间。但如果把Anthropic股权、Claude接入及企业级客服中心和协作场景的AI化放在一起看，Zoom就不再只是一个增长放缓的视频会议公司，而是一个意外持有Claude早期门票的公开市场超级影子股。

类似的股权影子逻辑，也可以延伸到SK Telecom。

SK Telecom在2024年宣布追加投资1亿美元于Anthropic，并与Anthropic合作开发面向电信行业的多语言大模型。相比Zoom，SK Telecom的特殊之处在于它本身是一家传统电信运营商，市值相对不大，因此Anthropic股权的账面价值对其整体估值影响可能更明显。

正因如此，海外市场也一度把SK Telecom视作一种更奇怪但直接的Anthropic影子资产。

2.第二梯队：算力生态，从云厂商、AI ASIC到Neo-cloud

不过，Zoom和SK Telecom之外，更大的Claude产业链其实藏在算力层。

如果说股权影子股看的是Anthropic估值上行带来的账面重估，那么算力生态股看的就是另一个问题：Claude越大、企业调用越多、代码和Agent场景越重，谁来承接背后的训练、推理和数据中心需求？

这条链条不能只看NVIDIA，也不能只看传统云厂商。更准确地说，Claude的算力生态至少可以拆成三组：

第一组是AWS、Google Cloud、Azure这样的云平台；
第二组是TPU、Trainium等AI ASIC及其供应链；
第三组则是CoreWea ve、Nebius、Lambda、Crusoe这类专门提供AI算力租赁的Neo-cloud。

举个典型例子，Anthropic与Amazon的绑定最早也最深。Amazon此前已累计向Anthropic投入数十亿美元，AWS也是Anthropic最重要的云和训练合作伙伴之一，双方围绕AWS Trainium、Neuron软件栈、Project Rainier等方向展开深度合作。对Amazon来说，Anthropic不只是一个财务投资项目，更是AWS在生成式AI时代争夺云工作负载的重要抓手。

Google则代表另一条路线。Google早期已经投资Anthropic，随后又持续扩大与Anthropic的云和TPU合作。2026年，Anthropic与Google、Broadcom扩大合作，计划从2027年开始获得多GW级下一代TPU算力，用于支持Claude模型和企业应用扩张。

当然，客观地讲，Anthropic既用AWS Trainium，也用Google TPU，还通过Microsoft Azure接入NVIDIA架构。这种多元化算力策略，一方面降低了对单一供应商的依赖，另一方面也让更多公开市场公司成为Claude增长的间接受益者。

这也引出一个过去容易被忽略的方向：AI ASIC链条。

过去市场谈AI算力，最容易先想到NVIDIA GPU。但随着前沿模型公司开始越来越重视推理成本、供给稳定性和单位token成本，云厂商自研芯片和定制ASIC的重要性正在抬升。AWS Trainium、Google TPU，本质上都是为了在GPU之外，给大模型训练和推理提供更可控的成本结构。

在这条线里，Broadcom是最值得单独放进Claude概念股讨论的公司之一。它并不是Anthropic的公开股权投资方，但它是Google TPU生态背后的关键芯片和网络供应商之一。如果Anthropic未来的增长确实依赖更大规模的TPU部署，那么Broadcom就会成为这条链条里绕不开的硬件和网络节点。

进一步延伸，Marvell、台积电、先进封装、光互连和高速网络链条，也都可以被放进更广义的AI ASIC产业链里观察。不过，Broadcom与Claude的关联更直接，因为它站在Google TPU与Anthropic扩大合作的交叉点上；其他ASIC和半导体供应链公司，则更多是AI算力需求扩张下的行业beta，不一定是Claude专属受益股。

Microsoft和NVIDIA则是在2025年底进入更清晰的合作框架。NVIDIA和Microsoft分别承诺最高向Anthropic投资100亿美元和50亿美元。这件事很有意思——微软在给自己的AI生态买一份「OpenAI之外的保险」；NVIDIA的逻辑则更直接：无论Anthropic用Trainium、TPU还是NVIDIA GPU，只要前沿模型竞争继续升级，NVIDIA仍然是最难绕开的算力核心之一。

但在Claude这条线上，NVIDIA并不是唯一赢家，因为Anthropic比很多模型公司更强调算力来源多样化。

除了传统云厂商和AI ASIC，还有一组更新的算力受益者：Neo-cloud。简单理解就是专门为AI训练和推理提供高密度GPU/加速芯片算力租赁的新型云厂商。它们不像AWS、Azure、Google Cloud那样什么云服务都做，而是更聚焦AI工作负载、本地化高性能集群、GPU-as-a-Service和模型公司所需的弹性算力。

在这条线里，CoreWea ve与Anthropic的关系最直接。2026年4月，CoreWea ve宣布与Anthropic达成多年协议，Anthropic将使用CoreWea ve的云平台运行生产级工作负载。

这也意味着，Claude的算力生态并不是「云厂商 vs 芯片公司」的二选一，而是一个多层结构：底层有NVIDIA GPU、Google TPU、AWS Trainium等不同芯片路线；中间有AWS、Google Cloud、Azure这样的传统云平台；同时还有CoreWea ve、Nebius、Lambda、Crusoe等Neo-cloud作为更灵活的算力租赁和交付层。

所以，如果要更完整地理解Claude算力生态：Broadcom代表的是AI ASIC和定制芯片链条，CoreWea ve代表的是Neo-cloud算力租赁链条，Amazon、Google、Microsoft则代表传统云平台的算力入口。

这三组公司共同说明一件事：Anthropic的估值越高，市场重新定价的就不只是Claude本身，还包括它背后那张越来越复杂的算力采购、芯片设计和云基础设施网络。

3.第三梯队：把Claude带进企业工作流的软件平台

除了股权和算力，还有第三类更容易被忽略的公司——企业软件平台。

这里最典型的是Salesforce、SAP、Snowflake和ServiceNow。

Salesforce Ventures从Anthropic较早期融资开始就参与其中，并在后续多轮融资中持续支持。更重要的是，Claude已经进入Salesforce的Slack、Agentforce等产品体系，尤其是在金融、医疗、公共部门等对安全性和合规要求更高的行业，Claude有机会成为Salesforce企业AI方案里的关键模型之一。

SAP的逻辑则更偏企业核心系统。2024年，SAP宣布对Anthropic、Cohere、Aleph Alpha等生成式AI公司进行战略投资；2026年，SAP又宣布扩大与Anthropic的合作，计划将Claude作为SAP Business AI Platform、Joule和Joule agents体系中的主要推理和Agent能力之一。

这条线很重。SAP连接的是企业最核心的ERP、财务、人力、供应链和经营管理系统。如果Claude能够进入SAP，不只是进入一个软件入口，而是进入全球企业最底层的业务流程和数据结构。

Snowflake和ServiceNow则代表了另一类企业AI分发路径。

Snowflake与Anthropic扩大合作，承诺投入2亿美元，共同推动Claude模型进入Snowflake Cortex AI、Snowflake Intelligence和企业数据分析Agent场景；ServiceNow则宣布Claude成为ServiceNow Build Agent的默认模型，并被用于应用开发、行业工作流和内部员工效率提升，ServiceNow还表示已经将Claude部署给数万名员工使用。

这类公司不是Anthropic估值上涨的直接受益者，但它们代表了另一个更重要的方向：Claude正在从单独的AI产品，变成企业软件里的推理引擎和工作流引擎。

对公开市场来说，这反而可能是更可持续的线索。股权影子股的账面弹性有上限，算力订单也容易被资本开支周期影响。但如果Claude真正成为企业软件里的默认智能层，那么Salesforce、SAP、Snowflake、ServiceNow这些公司也有机会借此缓解市场对「AI会碘伏SaaS」的担忧。

说白了，Anthropic的崛起不一定只意味着传统软件公司的威胁，也可能意味着一批企业软件公司获得了重新包装自身估值逻辑的机会。

除此之外，如果把企业工作流进一步延伸到政府、情报和国防场景，Palantir其实也值得单独提一下。它正在成为Claude进入美国政府高安全等级场景的重要分发平台：2024年，Palantir、Anthropic与AWS宣布合作，将Claude 3和Claude 3.5系列模型接入Palantir AIP，为美国情报和国防机构提供服务；随后Anthropic又加入Palantir FedStart项目，推动Claude for Enterprise以FedRAMP High和DoD IL5标准进入政府部门。

三、如何看清「Claude概念股」全景

所以，如果要给「Claude概念股」做一个更清晰的框架，不能简单看谁和Anthropic出现在同一篇新闻稿里，也不能把所有AI合作都包装成持股受益。

真正值得区分的，是三种完全不同的受益方式：

第一种，是股权受益：Zoom、Salesforce、SAP、Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA，以及Anthropic Series G里出现的Blackstone、Goldman Sachs Alternatives、JPMorganChase等金融机构，都可以放在这个框架下观察。

第二种，是算力受益：Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA、Broadcom、CoreWea ve，以及更广义的AI ASIC和Neo-cloud算力租赁公司，是这一层的核心。它们不一定都是最纯粹的Anthropic股票替代品，但如果Claude的企业调用、代码Agent和大模型训练继续扩张，最先承接实际订单和基础设施支出的，往往就是云、芯片、ASIC、GPU集群和算力租赁平台。尤其是Amazon的AWS Trainium、Google的TPU、Microsoft Azure+NVIDIA架构、Broadcom在Google TPU供应链中的位置，以及CoreWea ve这类Neo-cloud对生产级AI工作负载的承接，共同构成了Claude背后的算力版图。

第三种，是分发受益：Salesforce、SAP、Snowflake、ServiceNow、Zoom这些企业软件和协作平台，以及面向政府和国防场景的Palantir。真正重要的地方不是蹭上Claude，而是它们是否能把Claude变成自身产品里的原生能力。如果Claude能帮助这些公司提升客户留存、增加AI收费项、强化Agent产品叙事，那么它们就不只是Anthropic的合作伙伴，而是Claude进入企业世界的通道。

而在这三类公司里，最值得关注的是估值不对称性。

对于Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA来说，Anthropic再重要，也只是它们庞大AI战略中的一部分。Anthropic估值上行，确实能验证它们在AI基础设施和模型生态里的布局，但很难单独决定这些万亿美元巨头的股价。

但对Zoom、SK Telecom这类公司来说，情况完全不同。它们自身市值相对有限，如果Anthropic股权价值已经达到数十亿美元级别，就可能对自身估值形成更直接的影响。市场真正感兴趣的，是这笔投资相对于自身市值是否足够大，是否还没有被完全定价。

这也揭示出所谓「影子股」的核心逻辑：不是谁和Anthropic关系最强，谁就最有弹性；而是谁与Anthropic的价值敞口，相对于自身市值最不对称，谁才最容易被资金重新发现。

与此同时，另一个值得关注的新信号是，Claude的合作模式也在发生变化。

最早大部分公司与Anthropic的关系只是「投了顺便用Claude」，但到了2025-2026年，这种合作已经开始升级为「联合产品+算力绑定+企业工作流嵌入」——Snowflake签下2亿美元级别合作协议，ServiceNow将Claude设为Build Agent默认模型，SAP把Claude放进Joule和Business AI Platform，Salesforce则把Claude与Slack、Agentforce等企业入口结合在一起。

这说明Claude正在从一个模型供应商，变成企业IT基础设施中的一层能力。

这也是很多投资者面临的尴尬之处：对于想参与这场万亿定价游戏的人来说，要么通过Pre-IPO产品提前布局，要么通过美股、韩股等公开市场里的影子标的，间接观察这条线索。

但最后仍然要强调一点：影子股不是本体。

Anthropic估值上行时，市场可能重新定价这些公司的资产价值、合作价值和算力订单；但反过来，如果Anthropic新一轮融资不及预期，IPO进程延后，或者私募市场估值出现回调，这些「Claude概念股」也可能面临反向修正。

AI头号玩家的故事很性感，但仓位管理永远比故事更重要。

写在最后

过去两年，市场买AI，主要买的是NVIDIA、云厂商和七姐妹。

但进入2026年之后，AI交易正在变得更细：一边是OpenAI、Anthropic这些前沿模型公司在一级市场冲击超高估值；另一边，是公开市场开始寻找它们背后的影子资产——从算力、电力、云服务，到企业软件、数据平台、协作入口。

Anthropic的特别之处在于，它刚好站在这些链条的交汇处。

它既有Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA这样的大厂资本和算力支持，也有Zoom、Salesforce、SAP这类早期投资与企业场景合作，还通过Snowflake、ServiceNow等软件平台进入更具体的企业工作流。

它们未必都能复制Anthropic的估值弹性，但至少说明一件事：

AI的定价游戏，已经从模型公司本身，扩散到了更广阔的资本、算力和企业软件生态里。

来源：互联网