MiniMax开启A股IPO辅导 上市进程提速

大模型赛道迎来关键节点。根据中国证监会官网披露的IPO备案辅导公示，AI独角兽MiniMax已于2026年5月29日正式与中信证券签署上市辅导协议。直白地说——这家头部大模型公司，已经正式迈入A股上市流程。

消息发布后，市场迅速用资金投票。6月1日早盘，A股AI应用概念股集体走强，板块活跃度显著提升。软通动力直接封板“20CM”，久其软件、浙大网新、税友股份、视觉中国、粤传媒、掌阅科技、达实智能等核心标的也在盘中涨停。这种集中反应，表明资本对这条赛道的信心正在回暖。

实际上，MiniMax的资本路径近期推进得相当顺畅。在启动A股辅导之前，恒生科技指数已于5月22日将MiniMax-W与智谱一并纳入指数成份。这意味着，这家公司在港股和A股两端同步布局的节奏，比市场预期要快得多。

当然，走到这一步，仅有故事远远不够，还需要扎实的业绩支撑。翻开MiniMax上市后首份全年成绩单：2025年总收入7903.8万美元，同比增长158.9%。更关键的是，其中超过70%的收入来自海外市场——这一比例在国内大模型公司中极为罕见，也从侧面验证了其产品在海外的落地效率。

盈利端的改善同样值得关注。财报显示，MiniMax 2025年毛利达到2007.9万美元，同比暴增437.2%，毛利率提升13.2个百分点至25.4%。虽然账面上仍有2.5亿美元经调整净亏损，但亏损率已经大幅收窄，在烧钱换增长的AI行业里，这算是一个相当积极的信号。随着两地资本布局的协同推进，商业化效率后续仍有提升空间。

话说回来，从备案到正式挂牌尚需时日，但MiniMax这次的节奏与姿态，至少让市场看到了大模型赛道从技术叙事转向资本叙事的可行性。

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