造车新势力2025财报PK：赛力斯/零跑吃肉，谁最危险？

2025年新势力盈利格局：分化已成定局

2025年，中国造车新势力的盈利格局已形成清晰的分层。交付量与营收数据的错位，成为解读这场竞赛的关键切入点。

免费影视、动漫、音乐、游戏、小说资源长期稳定更新！ 👉 点此立即查看 👈

从年度交付量看，零跑以59.66万辆位居榜首，赛力斯51.69万辆紧随其后，小鹏42.9万辆居中，蔚来32.60万辆暂时垫底。市场排位一目了然。

然而，营收排名呈现截然不同的景象。赛力斯以1650.5亿元遥遥领先，理想1123.1亿元位列第二，蔚来874.9亿元排第三，小鹏767.2亿元第四，而交付冠军零跑以647.3亿元营收落在末位。这组对比揭示了新势力盈利能力的核心差异。

关键差异在于单车均价。零跑交付量最高但营收最低，核心在于其10.39万元的平均售价。相比之下，赛力斯集团整体均价达到31万元。需指出，问界品牌均价高达39.1万元，集团整体数据受蓝电、瑞驰等平价品牌影响。

即便如此，赛力斯的均价水平仍对其他四家形成显著优势。

观察归母净利润，赛力斯成为“双料赢家”：盈利规模与毛利率均居首位，展现出稳固的盈利能力。

理想汽车则面临挑战。尽管实现连续三年盈利，但2025年受L系列车型换代压力及纯电新车型i6、i8爬坡受阻的双重挤压，净利润同比暴跌85.8%，从近百亿规模骤降至11.4亿元，单车净利润仅2707元，几乎被零跑的905元追平。

零跑成为2025年财报季的最大亮点。在均价10万元出头的市场区间，凭借每台车905元的微薄利润，实现了5.4亿元净利润。这标志着其成为首个通过“薄利多销”模式跑通盈利闭环的新势力品牌。

蔚来和小鹏全年财报虽仍显示亏损，但已现转机。两家公司在第四季度均首次实现季度盈利——蔚来1.22亿元，小鹏3.83亿元。这是两家企业成立11年来的里程碑，表明其可能已度过最严峻的生存考验。

综合毛利率与研发投入占比的对比，进一步揭示了各家的盈利模式与战略重心。

赛力斯毛利率最高，但研发费用占营收比最低。这并非轻视研发——其125.1亿元的研发投入绝对值（含资本化）高于理想和小鹏，只是庞大的营收基数拉低了占比。

小鹏和蔚来选择另一条路径。二者毛利率不高，却将超过10%的营收投入研发，践行“未盈利，先投入”的长期战略。第四季度盈利证明，这种投入开始显现回报迹象。

理想处于中间位置，毛利率与研发占比相对均衡。但其当前核心挑战是利润下滑过快。若2026年毛利率继续走低，维持约10%的研发投入比例将面临更大压力。

零跑再次展现独特性：毛利率尚可，但6.6%的研发占比为五家中最低。这与其极致聚焦成本的产品策略一致，研发投入也讲究精准高效。42.9亿元的研发绝对值虽最小，但足以支撑现有产品线迭代需求。

纵观2025年成绩单，一个明确信号已然释放：造车新势力的竞争，已从“生存赛”全面转向“健康盈利赛”。

2026年战局必将更加激烈。市场留给持续亏损者的时间窗口，正在迅速收窄。