晶圆景气度攀升 SK Siltron暂缓出让

6月4日消息，一则重磅消息在半导体圈发酵：SK集团自2025年底选定斗山半导体为SK Siltron出售的首选竞标者后，相关谈判一直在推进。但事情正在起变化——随着半导体行业突然进入一个超级繁荣周期，市场观察人士发现，SK集团内部对是否真要卖掉这颗“掌上明珠”，正变得越来越犹豫。

为什么？原因很简单。行业的超级繁荣，让从SK Siltron（晶圆）到SK海力士（半导体）这条完整价值链的战略意义被无限放大。以前或许只是个“财务包袱”，现在却成了构建帝国不可或缺的一环。SK Siltron在集团内部的地位，因此发生了根本性转变。

有观点认为，SK集团事实上已经按下了暂停键，尽管当时交易只差最后一步——签署主合同。背后的逻辑非常清晰：作为全球第三大晶圆制造商，SK Siltron对于正全力以人工智能为核心进行业务重组的SK集团来说，其战略价值已今非昔比。

更关键的信号来自掌门人。SK集团董事长崔泰源公开宣称，要发起一场“半导体速度战”，其中明确包括了扩大晶圆产能。这番话，无疑给那些认为SK会“放手”的人泼了一盆冷水。

据悉，集团已经开始重新评估此前为了改善财务结构而推进的出售计划。毕竟，晶圆是半导体制造的基础材料，像SK海力士这样的内部核心业务部门，对这次出售的有效性自然提出了强烈质疑。这其实很符合商业逻辑：谁会愿意把自己的“弹药库”拱手让人？

另一个值得关注的变数是估值。SK Siltron的估值大约在5万亿韩元（约33.3亿美元），但这个数字可能很快就要被重新审视了。看看同行的表现就知道：SK海力士目前的市值已逼近1700万亿韩元。行业的繁荣，已经把相关企业的估值水平大幅推高。在这个节骨眼上，5万亿韩元还能谈得拢吗？

当然，故事还没那么简单。分析人士指出，崔泰源会长以个人身份持有SK Siltron 29.4%的股份，这本身就是个不小的变数。斗山集团计划收购的是SK Siltron 70.6%的股份（包括SK株式会社持有的部分及TRS股份）。这意味着，如果斗山真想拿到100%的股权，就必须绕开公司层面，直接去跟崔泰源会长个人谈判他那部分股份。这笔账怎么算，恐怕连斗山自己心里都没底。

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