高盛看好欧洲广告公司，精选两只股票

全球广告市场在2025年陷入低迷，行业收入增幅几乎为零，投资者普遍承压。高盛认为拐点将近，本周三正式启动对三家欧洲广告巨头的覆盖研究，并给出了差异化的评级与目标价。

具体来看，高盛将阳狮集团和奥姆尼康集团评级定为“买入”，伟门智威集团则被归为“卖出”。目标价方面，阳狮集团设定为每股110欧元，奥姆尼康集团为146美元，伟门智威集团为240便士。高盛预测，只要宏观经济不再进一步恶化，到2026年第四季度，整个行业有望恢复到2%至3%的增长区间。如果期间出现集团层面的资产处置，甚至可能带来额外的上行空间。

高盛分析师团队指出，早在2023年，广告机构就因人工智能相关担忧而率先承压；2025年近乎零增长的业绩，更是加剧了投资者的审视。但深入来看，目前AI的威胁更多停留在理论层面，行业本身拥有的寡头垄断结构依然是护城河所在。

高盛还使用了一套专有框架，对广告机构的各项业务板块进行评分。结果显示，医疗保健和数据服务板块得分最高，而创意机构评分最低。阳狮集团的整体AI结构得分为4.7分（满分10分），虽然这个分数不高，但在同行中已经领先——奥姆尼康集团为4.0分，伟门智威集团为3.4分。

阳狮集团：并购与增长双重驱动

分析师预计，阳狮集团在2026至2028年间每股收益将实现高个位数增长，到2027年自由现金流收益率可达11%。此外，公司拟收购LiveRamp的动作，如果顺利完成，将成为额外的增长驱动力。

奥姆尼康集团：整合后的利润爆发

奥姆尼康集团在2025年11月完成了与宏盟集团的合并，行业迎来新巨头。高盛预计，合并后的规模效应将带动利润率大幅扩张，到2027年调整后的EBITA利润率将从当前的约15%提升至20%以上；到本十年末，自由现金流有望达到约40亿美元。

伟门智威集团：艰难的自救之路

相比之下，伟门智威集团面临的挑战更为严峻。高盛预测，其有机增长将持续为负直至2026年，到2028年才能勉强恢复至约1%的水平。自由现金流远低于历史均值，恢复健康有机增长的前景仍不明朗。

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