美团CEO王兴解读外卖大战：补贴退潮 理性竞争成新常态

外卖行业价格战逐渐降温，美团交出的2026年首季财报释放出明确的亏损收窄信号。

6月1日，美团（03690.HK）发布2026年第一季度财务报告。报告期内，公司总营收达910亿元，同比增幅5.6%。经营层面改善最为显著：经营亏损从上季度的161亿元骤降至65亿元。其中，核心本地商业亏损从100亿元收窄至20亿元，新业务亏损也近乎减半，由46亿元降至21亿元。

净利润端仍承压——一季度净亏损68亿元，而去年同期为盈利101亿元，经调整后亏损亦达49.7亿元。美团在财报中对此的定调是：尽管行业竞争加剧侵蚀了盈利空间，但收入端展现出韧性增长。

“长期来看，我们依然看好中国餐饮市场的增长潜力。外卖正逐步演变为越来越多用户高频使用的生活刚需服务。”在财报电话会上，美团CEO王兴如此判断。他坦言，此轮“非理性行业竞争”恰恰验证了一个基本逻辑——单纯依赖补贴拉动订单增长，终难持续。

预计外卖大战将回归理性

谈及外卖业务后续走势，王兴透露了一个积极信号：即使逐步削减补贴投入，用户规模与核心用户参与度仍保持增长态势。同时，中高客单价订单市场的领先地位得到进一步巩固。他的判断是，若行业竞争重回理性轨道，在季节性利好因素助推下，第二季度单位经济效益将较一季度显著改善。

不过他也指出，下半年单位经济模型的改善幅度很大程度上取决于竞争环境。“需要注意的是，与第二季度相比，第三季度和第四季度的每单配送成本通常会明显升高。”因此，借助人工智能等新技术持续提升效率与用户体验，对行业整体发展至关重要。“这些才是行业实现健康、可持续增长的根基，也是美团未来坚定投入的方向。”

王兴预计，行业竞争将逐步回归理性。美团将积极推进外卖与其他本地生活服务的交叉销售，进一步提升用户价值与经营效率。“实现可持续、高质量的‘日均一亿订单’仍是我们的长期目标。”

关于出海业务Keeta，美团高管透露，尽管宏观环境存在挑战，但一季度Keeta在所有已进入市场均保持稳健增长。更值得关注的是，继去年第四季度在香港实现盈亏平衡后，香港与沙特阿拉伯两个市场的效率进一步提升。而得益于前期积累的运营经验，在其他中东市场和巴西，效率提升速度甚至更快。

对于出海策略，美团高管的表态相当务实：今年优先聚焦运营改善，而非盲目追求新市场扩张。长期来看，对Keeta在规模与利润上的增长潜力充满信心。毕竟，在全球许多市场，餐饮外卖仍只是少数消费者的偶发服务，远未成为大众市场的日常必需品——这意味着巨大的增长空间。未来，美团将审慎探索市场拓展机会，同时严守财务纪律。随着业务增长与运营优化，有信心最终实现可持续的规模化盈利。

AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线

值得一提的是，AI成为本次财报会的核心关键词。王兴直言，“美团将AI视为巩固护城河、创造新价值的战略机遇，并将持续迭代AI Agent与大模型能力。”他特别强调，“美团在本地生活领域更完整的业务覆盖、更全面真实的商户信息与用户评价，以及更可靠的履约体系，构成我们的核心优势。我们有信心为用户提供最佳的AI驱动本地生活服务体验。”

一个具体的落地进展是：美团AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线。届时，用户可直接在“元宝”中输入诉求，通过“小美”调用外卖等本地生活服务。这意味着本地生活服务正在接入更庞大的平台生态，用户的使用门槛将进一步降低。

王兴还提出了一个值得玩味的判断：未来，除了服务消费者和商家，服务AI Agent正变得越来越重要。

技术层面，4月美团新一代大模型LongCat-2.0-Preview已开放测试。该模型总参数规模突破万亿，且训练与推理全流程均依托国产算力集群完成。基于LongCat，美团先后升级了“小团”“小美”等AI应用，致力于帮助用户完成高复杂度、跨场景的决策。

关于到店业务与抖音的竞争，美团CFO陈少晖给出了一个相当有力的观点：“说到底，本地生活服务不仅仅是一个流量驱动的生意。这是一项建立在实体世界履约和消费者信任之上的业务。”他直言，单靠流量并不能自动转化为本地服务中的交易。“美团所建立的壁垒，不是单纯通过流量就能轻易复制的。”

“虽然竞争带来一些短期干扰，但我们相信市场参与者会持续在品类、商家细分与市场场景上形成差异化。”陈少晖表示，到店业务收入持续增长，将继续在核心品类中保持领先地位，同时拓展新的服务零售垂直领域，并加深在下沉市场的渗透。“今年我们将专注两件事：强化核心品类的竞争优势，以及为本地服务商家建设更完善的数字化基础设施。随着行业补贴逐渐正常化，我们为商家提供的价值在其日常运营中将愈发重要。我们预计到店业务利润率短期内将保持稳定，长期则有恢复空间。”

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