AI挽救美国经济与美股？三年前崩盘真相

人工智能到底给经济带来了多大的真实增量？这个问题最近被一位市场老手推到台前。曾多次精准预警市场泡沫的传奇投资人杰里米·格兰瑟姆在最新访谈中抛出惊人观点：若没有AI掀起的投资热潮，美国经济和股市可能早在2023年就已溃不成军。

在一档播客节目中，格兰瑟姆直言：“我原本判断2023年经济会衰退，大盘再跌25%。AI的出现，硬生生扭转了这种走势。”他进一步强调，当前美国经济对AI相关支出占GDP比重的依赖程度“史无前例”，“我们正走进一片未知水域。”

这种论断背后，是科技巨头实打实的资本开支。根据各家公司披露的计划，亚马逊、谷歌、Meta和微软四家巨头在2025年仅一年就规划了7250亿美元的资本支出，绝大多数直接投向AI基础设施。这笔钱已占到2025年美国预期GDP的2%。格兰瑟姆测算，若没有这股AI投资拉动，2023年美国经济增长率可能已逼近零。

影响远不止实体经济。格兰瑟姆指出，AI领域的巨额投入已是美股重要支撑。他特别提到，“七大科技巨头”——这轮AI行情的核心标的——在很大程度上推动标普500指数从2022年末的熊市中反弹并持续走高。

那么当前火爆的AI行情本身算不算一个巨大泡沫？格兰瑟姆的看法颇有层次。他认为，在AI热潮全面爆发前，股市已经处于“局部泡沫”状态——这指向2022年科技板块的异常上涨以及当时对模因股的疯狂追捧。他用了一个比喻来描述现状：“我们看到的，是一个泄了一半气、又重新鼓起来、在此基础上再形成的泡沫。”

作为金融市场泡沫研究领域的专家，格兰瑟姆是波士顿基金管理公司GMO的联合创始人及首席投资策略师，对历史上经典泡沫时期有深入研究。

这位年过八旬的投资老将亲历了无数繁荣与崩溃周期，多次精准预判市场拐点，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部以及2009年熊市底部。

值得注意的是，格兰瑟姆近期并非一味乐观。就在上个月，他曾警告，在国际油价因美伊冲突僵局而上涨的背景下，美股很难摆脱衰退阴影。他的依据来自历史规律：“市场从未出现过油价大幅上涨而不伴随美国经济陷入衰退的情况。”谈及美国经济前景时，他补充说，形势“很可能在瞬间恶化”。

在格兰瑟姆的叙事框架里，人工智能像一剂强效刺激针，在关键时刻延缓了一场预期的经济衰退和市场崩盘。但这剂猛药能持续多久，以及它是否催生了新的市场风险，依然是悬在所有投资者头顶的现实问题。

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