HVDC技术破局：数据中心电源变革与出海机遇深度解析

财联社5月18日讯（记者 罗祎辰）AI浪潮席卷全球，算力需求持续激增，这股力量正悄然重塑产业链的每一个环节。以数据中心的心脏——电源系统为例，一场静默的变革正在进行：传统的不间断电源UPS，正逐步被更高效的高压直流HVDC技术替代。这不仅是单一产品的升级，更意味着整个行业供电架构的系统性迭代，随之而来的，是市场格局的重新洗牌。眼下，国内领先的电源厂商正凭借技术与成本的双重优势，加速驶向海外市场，争夺全球竞争的新高地。

东南亚和北美，成为国内HVDC产品出海的首选目的地，大型数据中心则是主要的应用战场。

“东南亚市场需求旺盛，加上国内互联网巨头投资活跃，我们跟随这些客户出海，路径相对清晰。”一位产业链人士向财联社记者透露。他进一步分析，东南亚市场存在自主品牌的机会，但北美市场目前壁垒较高，国内设备商多以ODM（原始设计制造）模式，为维谛等国际行业巨头供货。

目前，在数据中心电源领域，维谛和伊顿等国际厂商的HVDC技术仍处于领先地位。而中恒电气、麦格米特等国内HVDC厂商正奋力追赶，科士达、科华数据等传统UPS头部企业也在积极寻求布局转型。从盈利规模看，国内厂商整体仍偏小。以出口导向的科士达为例，其去年归母净利润6.11亿元，已属行业领先；科华数据为4.18亿元；同期，麦格米特和中恒电气的归母净利润均在1.5亿元以下。市场普遍期待，借助此次技术架构变革的东风，国内厂商能加速全球化步伐，缩短与海外巨头的差距。

海外需求爆发，厂商加速布局

“有能力做HVDC的国内厂商，没有不盯着海外市场的。”一家头部企业人士直言不讳。背后的逻辑很清晰：海外市场不仅毛利率更高——甚至可能媲美国内的净利率水平，而且市场渗透率的提升空间也更大。中恒电气、科士达、科华数据等主要上市公司均已公开表达对海外HVDC市场的看好，并展开了实质性布局。

以中恒电气为例，其出海步伐紧凑：2024年在新加坡成立子公司Enervell Power，专攻HVDC出海业务；2025年，又与新加坡本土AI基础设施方案商SuperX成立合资公司，拓宽渠道。今年1月，全球能效管理巨头施耐德CEO到访中恒电气，这一事件被市场解读为潜在的合作信号。施耐德作为北美UPS市场的龙头，在数据中心电源领域根基深厚，但在HVDC产品线上存在短板，双方业务的互补性显而易见。

现阶段，东南亚和北美是国内厂商出海的主攻方向。“核心是看市场增速，北美和东南亚的需求增长最快。但以自有品牌进入北美市场，目前确实非常困难。”科士达相关人士向财联社记者表示。据其介绍，东南亚数据中心市场参与者众多，客户结构多元，既包括国内互联网大厂、海外科技巨头，也有本土崛起的互联网公司。

公开数据显示，海外科技巨头早已在东南亚算力市场落子布局，亚马逊、谷歌、微软已在新加坡、泰国等地建成数据中心并持续扩容。国内互联网企业紧随其后，阿里、腾讯已完成区域布局，字节跳动则大幅加码泰国算力项目。与此同时，东南亚本土的运营商与科技企业也纷纷入局，市场一片火热。

对于HVDC等上游供应商而言，东南亚、北美市场的HVDC渗透率仅1%-5%，与国内约20%的渗透率相比，发展空间巨大。更重要的是，参与新加坡这类发达国家的数据中心建设，本身就是一张含金量极高的“名片”，有助于赢得欧美大客户的信任，为后续真正的全球化铺平道路。

行业出海刚起步，厂商抢抓先发优势

需要清醒认识到的是，在数据中心电源领域，国内厂商的海外业务占比普遍不高。HVDC作为其众多业务线中的一环，尚未实现大规模出海，整体仍处于市场开拓的早期阶段。国内外市场产品的具体毛利率差异，也缺乏明确的量化数据支撑。

作为国内HVDC领域的龙头，中恒电气市占率领先，具备生产240V/336V/800V全系列产品的能力。其2025年财报显示，数据中心电源业务营收7.76亿元，同比增长25.75%，但外销营收占总营收的比例仅为4.10%。另一家厂商麦格米特，其800V HVDC产品已进入英伟达AI电源供应链，但公司未单独披露数据中心电源营收。2025年，其电源产品整体营收26.80亿元，同比增长13.88%，公司海外业务拓展相对成熟，外销营收占比达到29.70%。

与上述两家深耕HVDC多年的厂商相比，科华数据、科士达等传统UPS头部厂商正在加快HVDC的布局节奏。科华数据推出了ZL系列HVDC产品，其主营的UPS产品已通过ODM形式进入北美市场，2025年海外营收占比12.64%。科士达在HVDC领域起步稍晚，公司计划于今年第二至三季度推出800V HVDC产品。凭借在海外UPS市场多年的ODM深耕，科士达2025年海外营收占比已超过52%。

目前，240V和336V的HVDC在国内数据中心应用较为广泛，而400V和800V属于升级产品，尚未大规模铺开。能否批量生产800V HVDC，在一定程度上体现了厂商的技术水平。此外，同样是800V方案，各家技术路径也存在显著差异，竞争的关键在于能否获得头部大客户的最终采纳。

产业链人士指出，在电源设备行业，虽然不存在绝对无法逾越的技术壁垒，但先发优势依然至关重要。“例如，当英伟达提出800V HVDC电源架构时，首批入围的电源供应商就占据了优势。最优的技术方案已被锁定，后来的供应商若想切入，可能需要绕开先行者的一系列专利，在成本和效率上难免要做出一些妥协。”这意味著，在当前的时间窗口，谁能率先绑定大客户、落地标杆项目，谁就能在下一轮竞争中占据更有利的位置。

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