摘要
受益于电动汽车、人形机器人等领域拉动，碳化硅功率器件市场高速增长。基本半导体第三
### 受益于电动汽车渗透率攀升、超快速充电基础设施扩张以及人形机器人商业化提速，碳化硅功率器件产业正步入新一轮增长窗口期。需求端持续放量，国产替代的落地空间日益明朗，但赛道内的竞争早已不是“坐等红利”的轻松局面。
风口之下，深耕该领域多年的本土企业**基本半导体**，近日再次向港交所递交上市申请。这已是该公司继2025年5月27日、2025年12月4日两次递表失效后，第三次冲击港股IPO。频繁递表的背后，既折射出行业高景气的底气，也暴露出自身尚未盈利的现实压力。
基本半导体在招股书中指出，公司是国内首批具备碳化硅功率器件全链条自主能力的垂直整合IDM企业之一，业务覆盖碳化硅芯片设计、晶圆制造、模块封装到驱动应用的全流程。这种“全栈自研”能力，面对供应链波动时能构筑核心护城河。2025年公司营收突破3.1亿元，但亮眼数字背后仍藏着一个关键矛盾：赛道火热，却未实现盈利。面对海外巨头的垄断格局，这轮IPO闯关并不轻松。
### 高景气、高增长
电动汽车、人形机器人等新兴领域的持续放量，将碳化硅功率器件推上半导体行业的核心风口。相比传统硅基器件，碳化硅器件能耗更低、转换效率更高，更适配高压高频场景，耐高温稳定性也更强——这些特性完美契合新能源、高端工业、智能装备等产业的升级需求。换句话说，它正逐步替代传统硅基产品，驱动电力电子行业的技术革新。市场渗透速度明显加快。
行业数据显示，2020—2024年全球碳化硅功率器件市场规模从45亿元飙升至227亿元，年复合增长率高达49.8%。这还不是终点。弗若斯特沙利文等机构预测，2025—2029年全球市场将保持40.5%的年复合增长率，2029年规模可能达到1106亿元。与此同时，碳化硅在全球功率器件市场的渗透率持续爬升——从2020年的1.4%升至2024年的6.5%，预计2029年突破20.1%。替代空间正在快速打开。
国内市场的增长态势更为突出。2020—2024年，中国碳化硅功率器件市场规模从11亿元增至69亿元，年复合增长率高达59.7%。预计2025—2029年国内市场年复合增长率仍达47.1%，2029年规模将达428亿元。国内产品渗透率同步跃升：从2020年的0.9%提升至2024年的5.4%，预计2029年达到19%。
### 需求侧爆发
碳化硅具体用在哪些场景？上海一家头部具身智能企业相关人士介绍，碳化硅功率器件主要部署于人形机器人的关节伺服系统，配套关节驱动电机工作，是机器人运动控制的关键零部件。但当前，新能源汽车仍是拉动碳化硅需求的绝对主力。对比传统硅配件，碳化硅模块能显著降低车辆电驱、车载充电环节的电量损耗，既拉长续航里程，又大幅提升快充速度，完美契合车企高压平台升级趋势。2024年国内新能源车渗透率已达40.9%，远超全球平均水平，车规级碳化硅器件市场需求自然同步增长。
光伏、智能电网、轨道交通、通信基建等工业领域，碳化硅产品既能提升能源转化效率，又能缩小设备体积、降低长期运行能耗，已逐渐成为“刚需”。而人形机器人、低空通航飞行器等新兴赛道，则为行业打开了更远的增量空间。
从自身布局看，基本半导体在新能源车业务上已建立先发竞争优势。截至2025年12月末，公司碳化硅整车解决方案已装车超14万辆新能源汽车，全面适配400V、800V两大主流车载平台。按出货量计，公司稳居国内400V平台车载碳化硅器件本土厂商第一。随着行业800V高压平台逐步普及，车载主驱逆变器的碳化硅搭载比例可能持续走高，这将成为公司未来重要的业绩增量。
在人形机器人等具身智能赛道，基本半导体正进行长期布局。目前公司已完成适配机器人场景的低损耗、高集成功率器件与栅极驱动技术储备，等待产业爆发时机的到来。
### 红利下的压力
红利摆在眼前，但当前的竞争格局不容轻视。
据招股书，2024年国内碳化硅功率器件整体市场中，基本半导体以2.8%的市场份额位列行业第八；在核心的功率模块细分赛道，市占率2.9%、排名行业第六，稳居国内本土厂商第一梯队。问题是，该赛道格局长期由国际巨头主导——前三家海外厂商合计占据国内过半市场份额，行业集中度极高。本土企业想要持续扩大份额、突破巨头壁垒，需要的不仅是技术，还有产能与客户关系的长期沉淀。
业绩层面，2024—2025年基本半导体营收从2.21亿元稳步增长至3.11亿元，业务规模持续扩张。但公司自成立以来始终未实现盈利：2024年毛损率达59.6%，此后伴随产销规模提升优化至9.7%，盈利状况明显好转；但2025年受上游原材料高价、新投产产线前期折旧拖累，毛损小幅反弹，毛损率回升至10.9%。净亏损走势同样起伏不定：2024年净亏损3.42亿元，2024年收窄至2.37亿元，2025年又回升至3.35亿元。
根据招股书披露，亏损主因来自几个方面：市场化定价策略、高昂的碳化硅原材料成本，以及新产线大额初期折旧。与此同时，公司持续加码研发与产能建设，高额费用支出、债务财务成本不断走高，导致经营现金流持续净流出、流动负债阶段性走高。短期来看，盈利转正压力不小。
眺远营销咨询董事长兼CEO高承远分析，碳化硅行业的增长逻辑已出现转变迹象。新能源汽车仍是核心基本盘，但低空飞行、人形机器人正成为行业第二增长曲线。对于本土碳化硅企业而言，既要抓住现有成熟产业的大规模落地机会，也要提前做好技术储备，等待新兴赛道真正爆发。
来源：互联网
