国产大模型新一轮上市潮深度解析：阶跃星辰冲刺香港近年最大AI IPO

大模型赛道的IPO大幕正在拉开。中国人工智能初创企业阶跃星辰（StepFun）最快将于本周一正式向港交所递交首次公开募股申请，其主要投资方给出的最高估值达到120亿美元——折合软妹币约815亿元。如果这次冲刺成功，这个项目将成为香港近年来规模最大的IPO之一。

这家由前微软副总裁姜大昕于2023年创立、近期又聘请旷视科技印奇出任董事长的上海大模型本土独角兽，正在加速其资本市场布局。作为国内大模型领域的头部梯队成员，阶跃星辰近期在技术与产品迭代上动作频频——不仅推出了Step3.5Flash、Step3.7Flash等核心模型，还发布了新一代实时语音大模型StepAudio2.5系列。

此次赴港IPO，实际上是今年国内大模型企业集中走向资本市场的缩影。在此之前，其主要竞争对手智谱AI与MiniMax已于今年1月率先完成上市，并在挂牌后迎来股价大幅上涨；月之暗面近期也传出筹备赴港上市的消息。大批独角兽企业集中冲刺IPO，反映出一个关键节点：国内大模型赛道正从“技术军备竞赛”向“资本与商业化落地”演进。

当前香港市场对人工智能、半导体等硬科技领域的投资热情持续高涨。AI企业抢抓窗口期密集上市，不仅能为高额的算力和研发投入补充资金，也将进一步重塑国内AI产业的竞争格局。机会窗口就在眼前，谁能卡住这个身位，谁就能在下一阶段的淘汰赛中占据先机。

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