韩国股市熔断惊魂：高盛解读技术性回调真相

今年6月8日，韩国股市经历了一场剧烈动荡。KOSPI指数在开市后不久跌幅迅速扩大至超过8%，触发了熔断机制，交易暂停20分钟。三星电子和SK海力士两大权重股双双跌停，跌幅均达10%。熔断解除后，指数恢复交易，跌幅略微收窄，但市场情绪依然紧绷。

早在此次暴跌之前，市场已经埋下了隐患。根据韩国金融投资协会截至2026年5月中旬的数据，用于股票购买的未偿融资贷款余额膨胀至36.47万亿韩元，创下历史峰值——这个数字大约是2025年同期的两倍。更值得注意的是，融资交易占整体交易量的比重从一年前的18%翻倍至35%。换句话说，市场上每三笔交易中就有超过一笔是借钱操作的，杠杆率之高可见一斑。

高盛亚太区首席股票策略师慕天辉在点评这次熔断时指出，这轮下跌发生在一轮由人工智能乐观情绪推动的强劲上涨之后。很多投资者使用杠杆来追逐少数半导体和科技股板块的涨幅，一旦风向转变，踩踏效应便迅速放大。不过他同时表示，韩国股市在经历这种级别的触发熔断的下跌后，通常会出现反弹。从更长期的角度看，这很可能只是一次技术性回调，而非结构性转变。

有意思的是，就在不久前高盛才刚刚上调了对韩国股市的预期，理由是人工智能热潮有望持续推动科技股为主的市场的利润增长。慕天辉今天也重申了看法：韩国股票的估值目前处于非常合理的水平，潜在利润将继续成为驱动股价上行的核心动力。至于此次暴跌是抄底机会还是逃命信号，市场给出的答案还需要时间检验。

来源：互联网