软银流动性危机隐现：OpenAI投资与债务膨胀成焦点

软银集团重登日本市值榜首，这一里程碑引发市场热议。但外界对其高杠杆押注人工智能的策略普遍持保留态度——杠杆风险是否被低估？

今年人工智能投资热潮持续升温，软银股价飙升约70%，市值一举超越老牌巨头丰田。回顾此前WeWork的滑铁卢，软银累计亏损超140亿美元，这笔惨痛教训至今仍令市场心有余悸。

软银去年参与OpenAI融资轮，今年3月又获得一笔400亿美元过渡贷款，专项用于投资布局。截至2025年底，其独立计息债务规模约16.3万亿日元（折合1040亿美元）。标普全球估算，OpenAI在软银投资组合中占比已达30%。今年3月，标普直接将软银信用展望下调至负面——这一信号值得高度警惕。

分析师纷纷警告：软银的资产负债表风险正在加剧。投资者最担忧的是其对OpenAI的单边重仓。一旦OpenAI业绩不及预期，或市场对AI估值热情降温，软银将首当其冲承受巨大压力。

当然，也有投资者认为风险仍在可控范围。软银资产规模足以覆盖债务，贷款价值比不足25%。即便OpenAI表现欠佳，也不至于引发偿付能力危机。孙正义一如既往地为软银进军人工智能辩护——在他看来，这步战略棋没有走错。

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