博通2026Q2财报：AI半导体营收创历史新高

先给出几个核心结论：博通这份财报数据极为扎实。AI业务的爆发已不再是概念，而是实实在在重塑了公司的收入结构。

博通（AVGO）刚刚发布了2026财年第二季度业绩。总营收达222亿美元，同比飙升48%，创下历史纪录。其中AI半导体业务贡献108亿美元，同比暴增143%，成为绝对增长引擎。公司整体营业利润率攀升至67%，同样刷新历史。调整后EBITDA占营收比例达到69%，超出市场预期。

分板块来看，半导体业务收入150亿美元，同比增长79%。基础设施软件业务收入72亿美元，同比增长9%。毛利率为77.1%，但因半导体产品占比提升，同比下滑230个基点。营业利润149亿美元，同比增长52%。自由现金流103亿美元，占营收的46%。资本支出仅2.31亿美元，现金股息31亿美元。库存43亿美元，库存周转天数86天。

第三季度展望：AI持续猛攻

公司对下一季度的预期极为乐观。第三财季营收指引为294亿美元，同比再涨84%。其中AI半导体营收预期160亿美元，同比增幅超200%。基础设施软件营收预期89亿美元，同比增31%。毛利率预计约74%，Non-GAAP税率约16%。

几个值得关注的亮点

正面信号清晰：AI半导体业务推动总营收创纪录，且公司预计下半年该业务将翻番，全年有望达到560亿美元，较2025财年增长约180%。尤其值得一提的是，博通已与谷歌等巨头签署长期供应协议，基础设施软件业务表现同样稳健。

不可忽视的压力

硬币的另一面同样存在。毛利率下降是当前最直接的挑战——半导体业务占比越高，整体毛利率反而被拉得越低。半导体自身的利润空间也在收窄。订单积压严重，背后可能意味着供应链正面临考验。此外，长提前期带来的市场风险不容低估。

问答环节的关键信息

在财报电话会上，总裁兼CEO霍克·谭提出了更长远的目标：预计到2027年，博通的AI营收将突破1000亿美元。与谷歌的协议金额相当可观。CFO柯尔斯滕·斯皮尔斯解释，半导体业务增长确实导致利润率压缩。霍克·谭补充说，每吉瓦收入保持稳定，但需求在加速增长。他对2026-2027年的供应表示满意，同时已在积极锁定2028-2029年的产能。

值得注意的是，GuruFocus平台检测到博通目前存在7个警示信号。这份财报虽然亮眼，但投资决策仍需保持谨慎。

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