AI革命与产业转移催生技术并购新浪潮

经济观察报 记者 老盈盈

在最近举办的“第15届金交会——2026上市公司并购重组交流会”上，几位来自不同领域的专家凑在一起，聊了聊产业整合与并购重组的最新动向。广发证券首席经济学家郭磊、中山大学企业研究院院长李善民、金杜律师事务所合伙人莫海波，分别从各自的角度，拆解了当前并购市场的几个关键逻辑。

人工智能无疑是这场讨论的焦点。李善民最近一直在盯着全球的人工智能产业，他发现，国内AI产业链上的上下游整合、同业并购，动作已经相当频繁。这背后，是人工智能作为新质生产力重点产业的战略地位，正在加速产业链条的重塑。

郭磊把这个过程分成了两个阶段。眼下，人工智能还处在技术导入期，市场需求集中爆发，但产业供给爬坡明显滞后。结果就是，行业价值向上游集中，算力、有色金属这些关键资源变得紧俏，整体都显得稀缺。而未来的第二阶段，将是规模化场景落地期。到了那个时候，行业红利会向下游转移，商业机会将更多集中在终端应用和创新商业模式上。对于拥有庞大人口基数的国内市场来说，医疗、交通、电商等各行各业沉淀的海量场景数据，加上国家“人工智能+”政策的引导，都给孵化成熟的人工智能商业化项目提供了丰沃土壤。郭磊的判断是，这必然会催生大量融资与并购机会。

跨境并购逻辑正在深刻改变

除了AI，另一个值得关注的变化发生在跨境并购领域。郭磊观察到，南方国家工业化的提速，正带动供应链并购快速崛起。当下，非洲、拉美等南方经济体的工业化需求强烈，它们正在成为全球制造业增量的新阵地。从外贸数据就能看出端倪：国内船舶、新能源车、锂电池、集成电路这些高端制造产品的出口增速依然很高；同时，我国对非洲、东南亚、拉美的出口占比已经来到32%，而对美出口则回落到了10%上下。外贸重心的转移，方向相当明确。

放眼未来10到15年，拉美、非洲等南方国家大概率会逐步承接全球制造业产能，开启自己的工业化进程。在郭磊看来，这将是未来国内企业出海经营、跨境投资并购的核心增量机遇。

莫海波从律所实务的角度，印证了这一趋势。他说，过去国内企业跨境并购的标的，大都集中在欧美发达经济体。但这几年，投资重心在不断拓宽，东南亚、中东、拉美、非洲等地区的交易热度明显上升。尤其是广东的企业，在东南亚的并购落地做得格外活跃。

更深层的变化在于并购的逻辑。莫海波提到，早些年企业出海，主要是落地建厂、卖实物产品。但现在，全球产业链在重构，上市公司更倾向于通过跨境并购，去获取境外的渠道、客户资源、核心技术和优质品牌。从“产品走出去”到“能力走出去”，这条新路径正在成型。

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