美团发布财报后股价大涨9%亏损收窄及元宝打通成亮点

《科创板日报》6月2日讯（记者 徐赐豪）美团股价今日大幅飙升，收盘涨幅达9.27%，报85.5港元，市值重新站上5000亿港元关口，达到5279.3亿港元。

股价大涨的背后，核心驱动因素来自公司前一日披露的2026年一季度财报——全线数据超出了机构的预期。经营大幅减亏、收入口径重构以锚定零售战略，再加上与腾讯AI产品的生态打通，这几个变量共同点燃了市场情绪。

从基本面来看，美团一季度实现营收910.39亿元，同比增长5.6%。营收稳健增长之外，盈利端的改善才是真正的亮点。财报显示，当期经营亏损从2025年四季度的161亿元大幅收窄至65亿元，减亏幅度相当显著。拆开核心板块看，作为基本盘的核心本地商业，经营亏损环比收窄至20亿元，远低于大摩、花旗此前给出的40亿至50亿元亏损预期，盈利能力修复速度超出了投行的一致判断。

特别值得留意的是，2026年一季报中美团对收入披露口径做了一次大调整。公司方面表示，这次调整是为了配合“零售+科技”的新战略。此前，收入分为配送、用金、在线营销、其他服务四大类目；而从本季开始，重新划分为配送服务、商家服务、商品销售、其他四项。其中，商品销售成了全新单列科目——原本隐藏在“其他服务及销售”中的自营零售营收，终于正式走到了财报前台。这也意味着，即时零售从一项附属业务升级为公司的战略级增长曲线。

数据上，一季度商品销售收入达到209.72亿元，同比增长46.6%。其中，新业务部分收入179.89亿元，同比增长41%；核心本地商业部分（主要是自营医药和歪马送酒）收入29.83亿元，同比近乎翻倍，增长96%。

科技投入方面，AI成了美团兑现“零售+科技”战略的关键抓手。一季度公司研发费用70亿元，同比提升22%，财报中明确归因于“公司层面对AI的投入增加”。从去年财报业绩会开始，CEO王兴就多次在公开场合谈论美团的AI战略。在最新的业绩会上，他详细介绍了AI产品落地进展：面向C端的智能助手“小团”已经入驻美团App底部核心导航栏，智能搜索功能也在迭代落地；面向B端商户的“智能掌柜”服务了超过70万餐饮商家，“数字员工”则赋能了30万零售商户。

与此同时，王兴透露，即将与腾讯AI产品“元宝”打通生态。未来用户在元宝发起本地生活需求，可以跳转到小团进行交互，形成跨平台流量闭环。这个动作的意义不言而喻。

当然，美团在AI领域的尝试远不止大模型和工具型应用。无人机送餐曾被寄予厚望。不过，美团副总裁、无人机业务负责人毛一年在接受《科创板日报》记者采访时坦言，目前无人机在医疗领域已经实现了部分毛利，而餐饮外卖是一个高度竞争的领域，短期内还难以盈利。

资金面上，机构持仓出现了明显分化。今年以来，摩根大通、贝莱德、柏基投资、Krane Funds Advisors 等多家外资机构累计减持金额超亿港元；另一边，南方东英资产管理（CSOP Asset Management）、战略顾问等资金则逆势大手笔加仓，加仓规模同样突破亿港元。汇生国际资本总裁黄立冲认为，机构分歧之下，业绩拐点的兑现正吸引多头资金持续进场。

黄立冲向《科创板日报》记者进一步分析称，外卖行业补贴退坡带来基本盘盈利修复，自营零售高速扩容打开收入天花板，AI产业化落地夯实长期成长逻辑——三重变量有望打开美团的估值修复空间。后续，零售规模化盈利以及AI商业化落地的节奏，将成为左右公司股价的核心观察指标。

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