大模型IPO扎堆：智谱MiniMax冲刺，Anthropic抢先

6月2日消息，2026年6月的第一天，全球AI资本市场就迎来了一连串重磅消息。大洋两岸，一场罕见的大模型上市竞赛正同步升温。中国的“大模型双雄”——智谱与MiniMax，先后启动了回归A股的征程；而美国那边，AI新贵Anthropic更是抢先OpenAI，向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了IPO申请。

Anthropic向SEC秘密提交IPO申请

可以说，全球最具影响力的AI头部企业，正以前所未有的节奏，扎堆冲向公开资本市场。 **中国“大模型双雄”加速回A** 6月1日晚间，港股市值逼近7000亿港元的“全球大模型第一股”智谱发布公告，称公司董事会已全票通过建议发行A股并在上交所科创板上市的决议案。这是智谱自今年1月登陆港股后，又一个重大资本动作。 根据公告，智谱拟发行不少于909.88万股、不超过3876.90万股新A股，占发行后总股本的2%至8%，募集资金净额预计不超过150亿元软妹币。这笔钱将主要投向三大方向：120亿元用于“人工智能通用基座大模型”项目，20亿元用于“大模型MaaS一站式服务平台”，剩余10亿元补充流动资金。 150亿元的募资规模，远超智谱今年1月在港交所上市时的融资额——当时全球发售净筹资仅约41.73亿港元，约合36亿元软妹币。此番回A，智谱意在构建“A+H”双重上市平台，拓宽融资渠道，全力推进大模型研发与商业化。 就在智谱宣布回A的两天前，与它并称“国产大模型双雄”的MiniMax，已于5月29日与中信证券签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程，目标同样是科创板。 这意味着，今年1月前后脚登陆港股的两家AI头部企业，有望在A股科创板再度会师，共同打造A股市场首批纯正的大模型核心资产标的。 两家公司自港股上市以来，股价表现堪称惊艳。截至6月2日，智谱股价报1412港元/股，较1月116.2港元的发行价涨幅超过12倍，总市值近6300亿港元。

MiniMax上市首日即以109%涨幅打破纪录

MiniMax上市首日即以109%的涨幅刷新纪录，截至6月2日报收667.5港元，较发行价165港元累计涨幅超过300%，总市值稳定在2000亿港元左右。

不过，亮眼的股价背后，财务数据依然折射出大模型赛道“烧钱”的现实。2025年，智谱实现营业收入7.24亿元，同比增长131.9%，但经调整净亏损高达31.82亿元；MiniMax全年总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，经调整净亏损2.51亿美元。营收翻倍，亏损扩大——这就是大模型公司当前普遍面临的困境。 **大洋彼岸：Anthropic抢先OpenAI递表** 太平洋的另一端，竞争同样白热化。 就在智谱发布回A公告的同一天，美国AI巨头Anthropic正式宣布，已向SEC秘密提交IPO注册声明草案，成为首家启动上市流程的AI超级独角兽。根据披露，其最新投后估值已达9650亿美元，超过OpenAI约8520亿美元的估值，逼近万亿美元大关。最快可能于今年秋季登陆资本市场。 Anthropic成立于2021年，由前OpenAI研究人员创立，核心产品Claude系列大模型，凭借自动编程工具Claude Code实现了惊人的增长。公司5月年化收入运行率已突破470亿美元，相较2025年底的90亿美元，短短半年内暴涨超过5倍。 此次抢先递交IPO申请，将Anthropic与OpenAI的竞争，从模型能力和估值规模，推向了公开市场定价权的深层博弈。DA Da vidson分析师Gil Luria指出，率先上市者将率先定义行业财务披露逻辑，从而获得先发的话语权优势。 值得关注的是，SpaceX也正以1.75万至2万亿美元的估值推进IPO，最快可能在6月中旬开始交易。Dealogic数据显示，截至5月26日，全球IPO融资额已达875亿美元，为2021年以来同期最高水平。但三家超大体量的IPO若在同一窗口密集登场，将对资本市场资金面形成一场极限压力测试。 **扎堆上市背后：融资跑步机，无人敢停** 全球大模型企业为何在这一时间窗口扎堆上市？核心原因可以概括为三个关键词：缺钱、抢跑、卡位。 首先是缺钱的现实。大模型研发堪称“吞金兽”——智谱每月研发支出高达2.66亿元；Anthropic同样因算力需求激增，不得不向亚马逊、谷歌等巨头持续采购计算资源。港股融资所得有限，智谱A股150亿元的募资计划，恰好印证了其对资本的迫切需求。 其次是窗口的紧迫性。当前全球IPO市场处于近五年来最活跃的窗口，但市场共识正在形成：SpaceX、Anthropic、OpenAI三家的合计资本需求将非常庞大，很可能扰动市场。早一点上市，就是巨大的优势。正如IPO研究机构IPOX副总裁所言，“在SpaceX之后不久递表，使Anthropic能够趁窗口仍然有利”。 第三是定价权之争。上市时点不仅关乎融资，更关乎定义行业估值范式的“先发优势”。谁先上市，谁就有权定义“AI公司应该如何被定价”。在美国，这场定价权的争夺已在Anthropic与OpenAI之间全面展开；在中国，智谱与MiniMax同样在A+H的双平台上竞速。 与此同时，追赶者的脚步从未停歇。Kimi即将完成20亿美元新融资，阶跃星辰25亿美元Pre-IPO融资传闻沸沸扬扬，DeepSeek的融资消息震动投资圈。资本的盛宴仍在继续，没有人敢在这场“融资跑步机”上停下来。 大模型的资本竞赛，已从一级市场的融资狂欢，全面升级为二级市场的IPO攻防战。在这场没有硝烟的竞速中，谁能率先撞线？答案或许将在今年秋季揭晓。 但无论结果如何，2026年注定将以“大模型IPO元年”的称号，被写进全球科技史。

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