住友精化注销7.5%股份：瞄准人工智能用气需求，市场为何迟迟不跟进？

5月底，住友精化完成了一次硬核资本操作：一次性注销527万5195股库存股，占比高达7.54%。这不是复杂的金融衍生品游戏，而是将既有收益精准分摊至更少股份，直接拉高每股内在价值。当前该股市销率（TTM）仅为0.59，市值861.6亿日元，滚动市盈率11.34倍——从估值锚点看，仍处于低估值区间。

真正值得深挖的是它的业务结构：这家公司是AI芯片制造工厂的必备特种气体供应商。2026财年运营利润飙升到144.64亿日元，同比猛增35%，而营收仅微增0.5%至1483.5亿日元——利润增速远超营收，说明高附加值产品占比正在快速爬升。回看2025财年，二季度每股收益下滑曾短暂拖累股价，但全年每股收益依然稳住117.48日元，韧性十足。

住友精化的核心赛道是半导体制造所需的特种气体。随着AI驱动芯片需求井喷，这一细分市场预计将膨胀至178.6亿美元。而本次7.54%的股份注销，在日本材料企业中属于单次注销规模最大的操作之一。5月还额外宣布了10亿日元、回购84万股的计划。行业测算显示，这些动作预计能在2027财年给每股收益带来约7.5%的机械性提升——这还不算有机增长部分。

关键判断点：当前滚动市销率0.59倍、市盈率11.3倍，这个估值几乎完全没有包含AI业务和特种气体业务的溢价。如果半导体气体业务持续放量，叠加股份注销的累积效应，估值缺口大概率会逐步收敛。8月11日即将发布的年度财报，将给出2027财年的业绩指引，届时数字值得重点追踪。

当然，风险同样存在。传统化工业务的利润率如果被持续挤压，会抵消特种气体的增长红利。另外，若电子行业出现全面衰退，气体需求也将随之萎缩。这才是真正需要盯紧的变量。

来源：互联网