宇树科技科创板IPO 73天快速过会

宇树科技科创板IPO已成功过会。

6月1日，上交所上市审核委员会召开审议会议，结果明确：宇树科技股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。从3月20日上交所正式受理申请，到6月1日过会，仅耗时73天。在当前资本市场环境下，这一节奏堪称高效。

招股书显示，宇树科技此次IPO计划募资42.02亿元，资金将投入四大方向：智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发，以及智能机器人制造基地建设。发行方面，初始发行股票数量不低于4044.6434万股（未考虑超额配售选择权），占发行后总股本的10%以上，每股面值1元。按此计算，宇树发行市值至少需达到420亿元。

股权结构上，创始人王兴兴直接持有宇树科技8671.4964万股，占总股本的23.8216%，为控股股东。在表决权差异安排下，其直接持股部分表决权比例高达63.5457%，加上通过上海宇翼股权激励持股平台控制的份额，合计控制表决权比例达68.7816%。王兴兴对公司的控制权极为稳固。

除王兴兴外，宇树科技还有44名股东。持股5%以上的主要股东包括：美团旗下汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠构成一致行动关系，合计持股9.6488%；宁波红杉与厦门雅恒为一致行动人，合计持股7.1149%；经纬壹号与经纬叁号同为一致行动人，合计持股5.4528%。此外，金石成长、中信、顺为资本、腾讯、阿里、吉利、中国移动、深创投、初心资本、光合、北京机器人产业投资基金、中关村科学城、上海科创基金等明星资本均在股东名单中。

再看业绩表现。2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.92亿元、17.08亿元，对应净利润分别为-1114.51万元、9450.18万元、2.88亿元。在高投入、高性能通用机器人赛道，能够实现规模化销售并盈利的全球玩家屈指可数，宇树是其中之一。

然而，增长势头正在变化。宇树科技在上会稿中指出，随着营收基数升至2025年行业较高水平，叠加行业热度降温、竞争加剧，财务报告审计截止日后，2026年一季度及上半年营收同比增速已出现放缓。同时，因研发费用等期间费用快速攀升，净利润同比下降。

具体来看，2026年1-3月，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增幅从上年同期的332.64%回落至68.49%。期间，研发费用、销售费用等大幅增加，导致扣非后净利润从上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降52.55%。

宇树科技预计，2026年1-6月营业收入约在10.52亿元至11.28亿元之间，同比增幅约35.62%至45.41%。同样因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计在2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%。不过，相比一季度52.55%的降幅，已明显收窄。

风险提示方面，宇树科技在审核中心意见落实函的回复中坦言一个关键问题：“研发投入方向及成效不及预期的风险”。公司表示，前期研发投入偏重本体与“小脑”（运动控制与肢体协调）领域，在“大脑”（具身大模型）方面投入有限，也未大规模开展真实数据采集和工厂部署训练。自2024年起，公司逐步加强具身大模型研发投入，虽已取得阶段性成果，但报告期内该领域投入占比仍较小。更具体地说，在全球技术路线和数据场景尚未明确的情况下，公司报告期内尚未启动大规模真实数据采集与工厂部署训练。2025年下半年以来，随着自研通用WMA模型和VLA模型陆续发布，后续将进一步加大对具身大模型及相关配套数据采集与场景实训的投入。若未来大规模研发投入效果不及预期，公司在核心技术、市场地位等方面的领先优势将面临挑战。

此外，宇树还提及增速放缓及经营业绩波动、行业竞争加剧与领先优势减弱、关键技术保护与研发人才流失等风险。

从募投计划看，宇树科技将近一半资金——占比48.13%，超过20亿元——投入智能机器人模型研发项目。该项目聚焦具身大模型等机器人“大脑”与“小脑”底层技术攻坚，是本次募投中规模最大的单项投资。同时，制造基地建设也被列为IPO募投重点。根据规划，项目建成后预计可实现年产7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人的产能规模。

技术进展方面，宇树近期动作密集。宇树G1已实现语音交互能力升级，用户通过自然语言指令输入，机器人可快速完成从语义理解、空间感知、轨迹规划到动作执行的整套实时响应，支持多场景环境收音，还能连续对话和处理复杂任务指令，配合高性能关节与力控灵巧手，执行精准稳定。5月下旬，宇树又测试发布了WVLA2.0具身大模型，并同步落地G1人形机器人在会议室中的自主整理应用。机器人无需远程操控，在外部干扰环境下也能顺利完成物品归置、分类收纳等操作。

更值得关注的是，近期A股机器人赛道IPO进程明显提速。乐聚智能创业板IPO申请已获受理，云深处也申报了科创板上市，港股公司越疆科技的创业板IPO同样获受理，仙工智能近日向港交所提交了上市申请书。整个赛道的资本化步伐正显著加快。

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