摩根士丹利最新推荐：微软股票评级上调，现在正是买入时机

过去两年，微软在人工智能基础设施领域进行了大规模资本支出，但市场对其回报率的计算仍存在分歧。摩根士丹利分析师基思·韦斯近期发布深度研报，明确建议投资者重新评估微软股票。

韦斯对微软的“上行空间”持乐观态度。他认为，微软的人工智能容量建设属于“超前布局”——先搭建基础设施，再等待应用需求爆发。一旦货币化进程加速，云收入的预测数字大概率会被上调。核心逻辑很直接：基础设施的投入，最终必须通过收入增长来验证。

值得注意的是，韦斯采用“每兆瓦收入”框架来评估数据中心的生产效率。根据测算，微软云生态系统每安装一兆瓦数据中心容量，当前每年可产生2000万至3000万美元的收入。随着规模扩张，该数字预计到2028财年会降至1000多万美元——但这并非负面信号。相反，它体现了规模效应下的资产利用率提升，单位成本被摊薄后，整体营收池反而会显著扩大。

从数据来看，微软安装的数据中心规模将从2024财年的大约5吉瓦，快速攀升至2028财年的约20吉瓦。2025年底前，这一数字预计在7至9吉瓦之间。韦斯的分析并不局限于数据中心本身，而是覆盖整个微软云生态系统——他判断，现有基础设施足以支撑远超当前市场预期的收入水平。

基于上述判断，韦斯给予微软股票“增持”评级，目标股价定为650美元，较当前水平约有52%的上行空间。华尔街共识同样高度集中：目前共有34个“买入”评级、2个“持有”评级，全市场给出“强力买入”的一致评级，平均目标股价556.88美元，意味着未来一年约有24%的上涨预期。

归根结底，市场对微软AI投资的耐心正在经受考验，但韦斯的分析指向一个清晰结论：今天看似“超前”的投入，很可能正是明天利润增长的引擎。

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