大模型股王重返A股：拟募资150亿

6月1日，智谱在港交所发布了一则重磅公告——公司计划申请在A股科创板上市，拟募资150亿元。从招股书数据来看，这笔钱花得相当有方向感：120亿元用于AI通用基座大模型，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，剩下10亿元补充流动资金。

与此同时，智谱还公布了另一项人事调整：提名中国政法大学法与经济学研究院院长徐文鸣为第一届董事会独立非执行董事候选人，并委任其为董事会薪酬委员会主席及提名委员会成员。任期内，徐文鸣将从智谱领取税前年薪40万元的董事薪酬。

智谱的故事始于2019年6月，由清华大学计算机系知识工程实验室的技术成果转化而来，清华大学计算机系教授唐杰担任创始人和首席科学家。今年4月1日，智谱开源了其迄今最智能的旗舰模型GLM-5.1。在衡量模型专业软件开发能力的SWE-Bench Pro、操作命令行解决问题的Terminal-Bench 2.0、从零构建完整代码仓库的NL2Repo三大基准测试中，GLM-5.1拿下全球第三、国产第一、开源第一的成绩。

智谱曾在2025年4月提交A股上市辅导备案，但今年1月先在港股完成了IPO。随后在今年2月，公司撤回了此前的A股上市辅导备案，并重新办理了辅导备案登记，新增国泰海通作为辅导机构。

从业绩来看，智谱在2025年全年收入为7.24亿元，同比增长132%，净亏损47.18亿元，全年综合毛利率为41%。

值得关注的是，就在5月29日，上海AI大模型龙头企业MiniMax也向上海证监局提交了上市辅导备案报告，开启了A股上市进程，中信证券担任辅导机构。

两家大模型龙头接连冲刺A+H上市，正面交锋的意味越来越浓。截至6月1日收盘，智谱港股股价为每股1466港元（约合1265.33元软妹币），市值达6536亿港元（约合5641亿元软妹币）；MiniMax股价为每股708港元（约合611.08元软妹币），市值为2221亿港元（约合1917亿港元）。

▲智谱、MiniMax股价（图源：百度）

一、拟募资150亿元，80%要用于基座模型研发

在建议A股发行并在科创板上市的计划中，董事会于6月1日举行的会议上，正式建议向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上海证券交易所申请在科创板上市交易。建议A股发行数量占发行后总股本的2%～8%，即不少于909.88万股，不多于3876.9万股新A股，每股面值为0.1元。目前董事会会议已通过相关附加决议案，将在年度股东会上提请股东批准。

此外，公告还提到，智谱拟将其英文名由Knowledge Atlas Technology Joint Stock Company Limited变更为Z.AI Co., Ltd.。

回到募资用途上——150亿元中，120亿元（80%）用于AI通用基座大模型，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，10亿元补充流动资金。这个资金分配权重，其实已经说明了智谱的战略重心在哪里。

2026年1月8日，智谱在港交所上市时，全球发售所得款项净额约为48.96亿港元（约合42.26亿元软妹币）。截至5月29日，尚未动用的款项净额为28.39亿港元（约合24.5亿元软妹币）。

关于为何要推进A股发行并在科创板上市，公告给出的理由是：进一步加快智谱的发展，巩固其作为硬科技创新者的地位并提升综合竞争力。这其实是一项响应国家发展战略的重大举措，有助于建立A+H双重股权市场渠道，拓宽融资渠道，增强长期资本规划的灵活性。

智谱于6月1日及建议A股发行完成后的股权架构图如下：

二、提名第一届董事会独立非执行董事候选人

另一则公告涉及管理层调整：提名徐文鸣为第一届董事会独立非执行董事候选人，并委任其为董事会薪酬委员会主席及董事会提名委员会成员。

徐文鸣现年41岁，毕业于中国政法大学，取得经济学学士学位及法学硕士学位，并获得意大利博洛尼亚大学法学院法学博士学位。自2025年11月起担任中国政法大学法与经济学研究院院长，2026年3月起兼任中国政法大学四川研究院、成渝地区双城经济圈法治研究院院长。自2025年6月起，他还担任华熙生物科技股份有限公司（上交所上市公司）的独立董事。

智谱董事会认为，徐文鸣具备法律与经济学从业经验，能够就公司事务出具独立、公允、客观的意见，其独到见解、专业能力与行业阅历，也契合智谱董事会多元化治理的方针。

结语：国产大模型玩家密集抢滩上市

最近一段时间，智谱和MiniMax相继调整上市节奏，两大模型龙头密集启动A股上市筹备。除此之外，月之暗面、阶跃星辰、零一万物也传出过计划赴港IPO的消息。这些动向背后，或许意味着国产大模型已经进入了资本化与商业化的关键阶段。

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