宇树科技科创板IPO过会 73天闪电上会创纪录

宇树科技的科创板IPO，这次正式通过上市委审议。

6月1日，上交所上市审核委员会审议结果披露——宇树科技股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，顺利过会。从3月20日受理到6月1日过会，仅耗时73天。这一节奏在当前A股市场中极为罕见。

招股书显示，本次IPO拟募集资金42.02亿元。资金将投向四大方向：智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发，以及智能机器人制造基地建设。其中，模型研发项目单项投入占比最高，达48.13%，超过20亿元。

本次发行初始股票数量不低于4044.6434万股（超额配售选择权行使前），不低于发行后总股本的10%，每股面值1元。据此推算，公司发行市值至少为420亿元。

股权结构方面，创始人王兴兴直接持有8671.4964万股，占总股本的23.8216%，为控股股东。通过差异化表决权安排，其直接持股对应的表决权比例高达63.5457%，加上通过上海宇翼股权激励平台控制的份额，合计控制表决权比例达68.7816%。公司实际控制权依然牢牢掌握在王兴兴手中。

除王兴兴外，宇树另有44名股东。持股超5%的股东包括：美团旗下的汉海信息、Galaxy Z与成都龙珠（构成一致行动关系，合计9.6488%）；宁波红杉与厦门雅恒（合计7.1149%）；经纬壹号与经纬叁号（合计5.4528%）。此外，金石成长、中信、顺为资本、腾讯、阿里、吉利、中国移动、深创投、初心资本、光合、北京机器人产业投资基金、中关村科学城、上海科创基金等明星资本均出现在股东名单中。

财务表现方面，2023年至2025年，宇树科技营收从1.59亿元跃升至17.08亿元，增长超十倍；净利润从2023年亏损1114.51万元转为2025年盈利2.88亿元。在高投入、高亏损的高性能通用机器人赛道中，宇树是极少数实现规模化销售并盈利的企业。

不过增长曲线不会永远陡峭。公司在上会稿中坦言，随着营收基数升至行业较高水平，叠加行业热度逐步回落、竞争加剧，2026年第一季度及上半年的营收增速已开始放缓。更直接的影响是，研发费用、销售费用等期间费用大幅攀升，导致净利润出现阶段性下滑。

经审阅的财务数据显示，2026年1-3月，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增幅从前一年的332.64%降至68.49%。扣非后净利润由去年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降52.55%。公司预计2026年1-6月营收约为10.52亿至11.28亿元，同比增幅进一步收窄至35.62%至45.41%之间；扣非后净利润约为2.36亿至2.83亿元，同比降幅收窄至21.97%至6.43%之间。简而言之，增速正在换挡，但尚未失速。

在北京亦庄举行的2025世界机器人大会展馆内，观众在宇树机器人展台观看机器人拳击展示（2025年8月11日摄）。

风险方面，宇树科技在回复审核中心意见落实函时，坦承了一个关键问题——“研发投入方向及成效不及预期”。具体而言，公司前期研发重心主要集中于本体和“小脑”（运动控制与肢体协调），在“大脑”（具身大模型）上的投入相对有限。报告期内也未大规模开展真实数据采集与工厂部署训练。2024年起才逐步加大对具身大模型的投入，但研发占比仍然偏低。直至2025年下半年，自研通用WMA模型与VLA模型陆续发布，公司才正式将“大脑”技术提升至优先级。若后续大规模投入的实际效果不达预期，技术领先性与市场地位的优势可能面临削弱。

此外，宇树还提及增速放缓与经营业绩波动、行业竞争加剧与领先优势减弱、关键技术保护与研发人才流失等风险。这些挑战虽属行业共性，但对于一家刚过会的公司而言，尤其需要持续关注。

2026年4月30日，宇树科技全国首家直营店在北京王府井银泰in88开业，一台G1人形机器人在进行舞蹈表演。

回到募投项目，宇树将规模最大的资金——超过20亿元——投入智能机器人模型研发项目，直指具身大模型等底层技术。制造基地也被列为核心项目之一，建成后预计年产能可达7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人。这一产能规模在当前机器人行业中，足以引发广泛想象。

再看技术进展。宇树G1的人机交互能力近期显著提升。用户通过自然语言指令输入，机器人即可完成语义理解、空间感知、轨迹规划、动作执行的全链路实时响应，支持连续对话与复杂任务指令。配合高性能关节与力控灵巧手，动作执行精准稳定。5月下旬，宇树正式发布WVLA 2.0具身大模型，并在G1上完成会议室自主整理的应用测试——机器人无需人工远程操控，即便在外部干扰环境下，也能顺利完成物品归置、分类收纳等系列操作。

值得注意的是，A股机器人赛道的IPO进程近期明显提速。乐聚智能的创业板IPO申请已被受理，云深处正申报科创板，港股的越疆科技创业板IPO也获受理，仙工智能最近向港交所提交了上市申请书。整个赛道正迎来一波密集的资本化浪潮，而宇树刚刚打响了最关键的一枪。

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