英伟达人工智能支出虚假？伯里揭露GPU隐藏真相

上周末，华尔街再度聚焦一个熟悉的名字——迈克尔·伯里。这位因精准预判2008年次贷危机而名声大噪的投资者，近期将矛头对准了风口上的英伟达。他质疑的不仅是股价泡沫，更是AI算力热潮背后层层嵌套的结构化金融逻辑。

伯里直接反驳了CNBC知名主持人吉姆·克莱默对英伟达的乐观判断，直言其言论是一场“骗局”。他附上一张图表，试图揭示一条资金暗线：退休账户中的年金，通过复杂的融资通道最终注入支撑AI基础设施的权益结构中。英伟达将其GPU卖入这套体系，但实际资产的拥有方并非采购企业，而是某个隔离的SPV（特殊目的载体）。换句话说，本轮AI算力扩张的“真实购买力”或许被高估了——大量账面增长来自结构化融资、杠杆叠加和表外安排。这才是伯里最深的忧虑：泡沫的根源不在芯片技术的迭代，而在于金融工具的过度包装与风险错配。

这并非伯里首次对英伟达开火。今年3月，他公开指责英伟达在AI芯片市场采用“黑帮式”排他策略，刻意阻止AMD参与重大AI基础设施招标，并警告此举可能招致反垄断监管。与此同时，研究人员沙纳卡·安斯勒姆·佩雷拉抛出一个更具冲击力的论断——“6100亿美元金融欺诈”，尽管业界对该数字的核算口径分歧巨大，但至少表明：对AI产业过度金融化、资产证券化虚增的担忧，绝非孤例。

市场层面，截至上周五收盘，英伟达股价收于211.14美元，单日跌幅1.45%。盘前交易小幅回升至214.50美元，涨幅1.59%。在Zinga边缘股票排名中，其增长指标仍处于第98百分位——话题热度居高不下，但质疑声音的密度与烈度，正在同步攀升。

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