Salesforce指引不及预期，AI颠覆软件行业隐忧加剧

刚刚出炉的Salesforce季度成绩单，给市场添了一把火。营收微弱低于预期，可别小看这几个百分点的落差——它恰恰撞上了投资者最敏感的神经：AI是不是真的要改写软件行业的游戏规则了？

具体数据来看。2027财年第一季度，Salesforce总营收111.33亿美元，同比增长13%，略超分析师预期的110.5亿美元。这其中Informatica贡献了约4.44亿美元。订阅与支持业务营收105.93亿美元，同比增长14%，Informatica贡献约4.28亿美元。

盈利端表现倒是相当扎实。当季GAAP运营利润23.47亿美元，运营利润率21.1%；非GAAP运营利润38.74亿美元，利润率34.8%，相较去年同期32.3%有明显扩张。GAAP净利润21.07亿美元，同比大增37%。

再看几个前瞻性指标。当前剩余履约义务（cRPO）达到336亿美元，同比增长14%（固定汇率下增长13%）；总剩余履约义务679亿美元，同比增长11%，但低于分析师预期的689亿美元。这个缺口不大，但确实值得留意。

展望方面，公司上调了全年营收指引中值：全年预计在459亿至462亿美元之间，同比增幅约11%。但第二季度的指引区间112.7亿至113.5亿美元，同比增长10%至11%，低于分析师预期的114亿美元。公司维持全年非GAAP运营利润率34.3%的目标不变，并重申对下半财年有机营收加速增长抱有信心。

CEO Marc Benioff在电话会上明确表示，智能体AI（Agentic AI）是Salesforce客户和公司自身的最大增长机会。Agentforce的年度经常性收入（ARR）已突破12亿美元，加上Data 360相关业务，AI与数据合计ARR约达34亿美元，同比增长超过200%。与此同时，公司还启动了250亿美元的加速股票回购计划。

财报披露后，Salesforce盘后下跌约1.4%。今年以来，公司股价已累计下跌约33%。

Agentforce驶入高速车道

AI智能体业务无疑是本季度最亮眼的增长点。Agentforce与Data 360合计ARR接近34亿美元，同比增长超200%。其中Agentforce ARR 12亿美元，同比增长205%；Informatica Cloud ARR约11亿美元。

从使用量指标看，Agentforce和Slack平台累计交付的Agentic Work Units（AWU，即AI智能体执行的离散任务量）达到38亿个，环比增长111%；公司累计处理超过28.6万亿个token，环比增长152%。

值得注意的是，以Sales和Service业务为核心的高端SKU——Agentforce One Edition及Agentforce for Apps——预订量同比增长近60%。超过50%的Agentforce与Data 360预订来自现有客户，这说明客户的复购与深度渗透能力正在增强。

数据处理层面同样值得关注。Data 360单季摄取52万亿条记录，同比增长136%，其中通过Zero Copy方式摄取35万亿条，同比增长277%；处理12TB非结构化数据。Slack Model Context Protocol（MCP）上线六周内活跃用户即突破100万。

公共部门业务也表现抢眼，公共部门Industry Cloud ARR突破20亿美元，同比增长23%；公共部门AWU量环比增长近400%。

大规模回购提升股东回报，也推高债务

本季度Salesforce在股东回报方面的力度空前。公司当季累计向股东返还275亿美元，其中股票回购约271亿美元，股息3.65亿美元。

这笔回购的核心是一笔250亿美元的加速股票回购协议（ASR）。依据该协议，公司已预先收到1.03亿股，约占预计回购总股数的80%，最终结算预计于2027财年第三季度完成。

为支撑这一大规模回购，公司通过发债融资约248.42亿美元（扣除发行成本）。受股票回购影响，用于计算每股收益的基本流通股数已降至约8.68亿股。

资产负债表方面，截至2026年4月30日，公司持有现金及现金等价物89.35亿美元，有价证券29.02亿美元；非流动债务大幅升至392.8亿美元，较上年末的104.39亿美元显著增加，这主要反映了ASR相关融资安排的影响。

上调全年指引，但二季度指引不及预期

展望后市，Salesforce对2027财年第二季度的营收指引为112.7亿至113.5亿美元，同比增长10%至11%，低于分析师预期的114亿美元，其中Informatica贡献略高于4个百分点。GAAP摊薄每股净利润指引为1.74至1.76美元，非GAAP摊薄每股净利润指引为3.25至3.27美元。

全年指引方面，公司将营收指引区间上调至459亿至462亿美元（此前指引中值低于此），预计同比增长约11%，Informatica贡献约3个百分点；全年GAAP摊薄每股净利润指引区间为7.93至7.99美元，非GAAP摊薄每股净利润指引区间为14.06至14.12美元；全年非GAAP运营利润率维持34.3%不变。

需要指出的是，公司已将全年运营现金流及自由现金流增速指引下调至约4%至5%，以反映250亿美元债务发行带来的利息支出影响。

公司总裁兼首席财务与运营官Robin Washington表示，公司对下半财年在Sales、Service、Slack、Agentforce及Data 360等业务驱动下实现有机营收加速增长保持信心，并重申有望按期实现2030财年的长期目标。

来源：互联网