MiniMax启动A股IPO 中国大模型双雄会师榜单

MiniMax启动A股IPO的消息，终于落地了。先说几点核心判断：这不仅是这家公司自身的转折点，更是中国AI行业进入加速分化期的一个关键信号。

根据证监会官网披露，MiniMax已经在2025年5月29日与中信证券签署了辅导协议，正式启动A股IPO进程。这意味着，此前已经在科创板排队、由国泰海通和中金公司联合辅导的智谱，很可能与MiniMax在A股会师。所谓的“大模型双雄”，从赛道竞争者转向同台竞技，这对整个行业的意义不言而喻。

先来看一看业务的变化趋势。MiniMax最新披露的数据显示：截至目前，其服务的全球企业和开发者客户数已超百万，这个数字比半年前增长了整整五倍。而全球用户规模，则接近3亿。更值得关注的是业务变&现的曲线——过去两个月，年化经常性收入（ARR）实现了超过100%的增长。从数据来看，这家公司已经走出了单纯拼技术参数的阶段，正在完成从技术能力到商业价值的转化。

如果翻看2025年财报，这个信号更加明确。全年总收入达到7903.8万美元，同比增长158.9%。其中，超过70%的收入来自国际市场。这意味着，MiniMax的全球化布局从一开始就并非口号，而是实打实的收入来源。盈利能力方面，2025年毛利为2007.9万美元，同比暴增437.2%；毛利率提升了13.2个百分点，达到25.4%。虽然经调整后仍有2.5亿美元的净亏损，但亏损率已经大幅收窄。对一家仍在高速扩张期的AI公司来说，商业化效率优化的方向是对的，节奏也是合理的。

当然，更值得关注的，是MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士在财报业绩会上定下的方向。他一再强调，2026年MiniMax会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进。这句话背后，其实是一整套战略重心的迁移：不再只是打磨一个技术模型，而是要把底层能力、算力基建、Token吞吐能力以及应用生态整合成一个可以持续扩展的平台。要完成这件事，既需要技术深度，更需要商业化闭环来支撑。而启动A股IPO，恰好在资金和资本市场层面提供了保障。

值得注意的是，闫俊杰在5月28日作为企业家代表出席了国新办“十五五民企勇担当”中外记者交流会。他在会上对人工智能行业未来的判断，非常清楚。他指出，人工智能会变成一个巨大的生产力，关键问题在于如何让它更加普惠，以及如何最大化地开放。而在这两件事上，中国产业在全球的影响力已经非常明显。

他随后提出的三个努力方向，更像是在给整个行业划出接下来要攻克的三个核心战线：

其一，人工智能与整个产业链的深度结合。从半导体制造到软件、云平台，再到人工智能应用，这是一个规模极为庞大的产业升级机会。AI本身既是需求方，也是驱动力。芯片、软件、云、算法、应用，环环相扣，每一条供应链环节的突破都会产生连锁反应。

其二，人工智能正在从简单应用走向更紧密的产业融合。这一点已经可以在编程领域看到飞速变化。而这套逻辑完全可以延伸到更多传统行业。闫俊杰的判断是，当AI领域的人才真正和传统行业的专业人才深度合作之后，将带来更多质变——不是简单叠加，而是化学反应。

其三，人工智能最终的目的还是为社会和大众创造价值。这里他强调了一个关键词：向善。AI技术无论是向善的路径设计，还是治理框架的搭建，都需要产业界有更好的规划。这不只是伦理层面的要求，也关系到技术能否真正落地并被大众接受。

回到技术本身，闫俊杰有一句话很直观：过去三年，技术进步的速度非常快，接下来三年，可能会和过去三年一样快。这不是口号，而是对行业趋势的真实判断。在这个大背景下，能不能持续保持技术迭代速度，同时找到让技术商业化的杠杆，是所有AI公司必须面对的考验。

从MiniMax近一年多的市场动作、财务数据以及企业战略表述来看，这家公司正在同时完成三件事：技术研发的持续突破、全球市场的规模化扩张、以及向平台型企业的基础设施搭建。如果A股上市顺利推进，既能为这些计划提供更稳定的资金支持，也能让公司以一个更透明的姿态接受更多外部检验。

未来会不会出现更多“大模型+A股”的组合？智谱给了第一条路，MiniMax紧随其后。这扇门一旦打开，可能比许多人预想的都要快。

来源：互联网