中芯国际早盘涨超5% 运营展望更乐观

早盘，港股市场的一抹亮色来自中芯国际(00981)。股价一度拉升超过5%，截至发稿时，涨幅锁定在5.4%，报72.2港元，成交额高达25.19亿港元，资金关注度可见一斑。

这波强势表现，背后有实实在在的乐观预期支撑。根据公司最新公告，基于当前客户的需求和在手的订单情况，中芯国际对今年整体运营的看法，比上个季度要更加积极。这份乐观并非空xue来风，而是由几股强劲的动力共同推动。

首当其冲的，自然是人工智能浪潮带来的澎湃需求。这股力量直接拉动了配套芯片，尤其是电源管理芯片的产能，已经到了供不应求的地步。与此同时，AI引发的“虹吸效应”也在悄然改变格局：部分消费电子、物联网（IOT）等领域的客户，因海外产能向AI倾斜，开始转向中国大陆寻找稳定的产能供应，导致订单出现回流。

当然，AI的影响远不止于此。它还像一把钥匙，开启了包括飞行时间（ToF）传感、电动汽车、机器人等在内的新应用需求大门，本土公司正抓住机遇积极开拓市场。另一方面，产业链自主可控的长期诉求，持续推动着国产逻辑芯片、网络通信芯片等产品的需求增长。再加上行业整体的涨价效应，以及部分客户出于对未来供应紧张的担忧而进行的提前备货，多重因素叠加，构成了公司乐观预期的坚实基底。

市场研究机构也给出了相近的判断。中金公司在其研报中指出，中芯国际第一季度末的产能已达到每月108万片（折合8英寸），产能利用率维持在93.1%的高位，环比略有下降主要受消费电子淡季等因素影响。值得注意的是，当季公司资本开支达15.6亿美元，折旧摊销同比增长25.7%至10.88亿美元，但在这样的成本压力下，毛利率并未出现大幅下滑。这恰恰反映了当前行业的景气度，以及公司高产能利用率对成本上升的有效对冲。

报告进一步分析认为，2026年对中芯国际而言，将是收入加速兑现与折旧压力并存的关键一年。公司给出的第二季度收入指引为环比增长14%至16%，中金认为这主要得益于产能利用率和产品平均售价（ASP）双双上行产生的共振效应。看来，市场的乐观情绪，已经找到了来自基本面的有力呼应。

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