2024年震坤行一季度财报解读：GMV与净利润双增背后的策略分析

震坤行（NYSE: ZKH）于5月21日公布2026年第一季度业绩。报告期内，公司多项核心运营指标表现强劲，总商品交易额（GMV）增速创下近期新高，并成功在行业传统淡季首次实现季度调整后盈利，为全年业绩目标奠定了坚实基础。

GMV增长提速，客户结构全面向好

财报显示，第一季度震坤行GMV达24.5亿元，同比增长12.9%，增速为近期高点。管理层在业绩沟通中指出，基于当前订单与履约趋势，第二季度GMV增速有望进一步加快。

增长动力源于持续扩大的客户基础。第一季度平台成交客户数增至6.6万家，同比增长11%。这一增长直观反映了中国制造业采购向线上平台迁移的确定性趋势，为平台长期发展提供了稳固支撑。

各类型客户贡献均衡增长，结构健康。平台中小客户GMV同比增长超20%，彰显了震坤行服务碎片化、多元化需求的生态能力。同时，央企客户采购需求明确复苏，GMV恢复双位数增长，改善趋势显著。在核心行业大客户层面，电气制造、通讯电子、新能源、钢铁有色四大战略赛道的GMV均录得超过20%的同比增长，显示深度行业渗透策略成效显著。

战略布局深化，增长动能多元

在巩固现有优势的同时，震坤行积极切入高增长新兴产业。公司持续拓展在半导体、储能、光模块及机器人等前沿领域的客户覆盖，头部客户渗透率不断提升。此外，旗下服务次终端分销商及小微企业的“工邦邦”平台保持高速增长，第一季度GMV同比增幅超过30%。该平台标准化的电商服务模式与主站业务形成有效协同，延伸了服务网络，为集团贡献了新的增长极。

收入稳健，海外业务成亮点

财务数据方面，震坤行第一季度净收入同比增长9.2%，至21.14亿元。其中，海外业务实现突破性进展，第一季度收入同比增长超过6倍，客户数量与市场覆盖区域同步快速扩张。

管理层在电话会议中阐述，公司正并行推进“服务中国制造出海”与“深耕美国本土市场”的双轨战略。2026年，海外业务在快速扩张的同时，将更注重投入产出效率，全年目标为实现盈亏平衡。

效率提升显著，首次实现一季度盈利

本季度最关键的进展在于盈利能力的实质性改善。通过持续的精细化运营、组织效能优化及经营杠杆释放，震坤行第一季度经调整净利润同比大幅改善103%，并历史性地在一季度实现调整后盈利。

值得关注的是，第一季度通常是MRO（维护、维修与运营）采购的传统淡季。在淡季实现GMV双位数增长并达成盈利，显著增强了市场及管理层对实现“全年GMV双位数增长”与“全年盈利”两大目标的信心。

公司现金流状况同步优化，第一季度经营活动现金净流出额较2025年同期大幅收窄，财务稳健性进一步增强。整体而言，过去数个季度围绕客户结构优化与运营效率提升所实施的一系列战略举措，其积极效果正在持续兑现，推动震坤行进入更高质量的发展周期。

未来展望：聚焦核心能力，坚持高质量增长

展望2026年，震坤行董事长兼CEO陈龙表示，公司将持续投入资源，深化产品力、交付力及AI技术应用能力，以构建在复杂工业品采购场景下的综合服务壁垒与长期竞争力。在此基础上，震坤行将坚持高质量增长路径，持续提升运营效率与盈利水平，稳步迈向全年盈利的目标。

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