链上指标RUPL是什么？如何应用RUPL指标抄底和逃顶？RUPL历史周期顶部分析

RUPL是相对未实现损益，可以拆分成RUP和RUL，分别代表相对未实现盈利、相对未实现亏损，这个数据最主要的用途是表示当前整体市场的盈亏状况。这个数据最主要的用途，是表示当前整体市场的盈亏状况。

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那么究竟链上指标RUPL是什么？如何应用RUPL指标抄底和逃顶？接下来，将为大家详细分析市场晴雨表 RUPL（II）- 最强顶部讯号 & 历史周期顶部，关于 RUPL 指标的详细说明，可参考本文。

链上指标RUPL是什么？

RUPL指标（Relative Unrealized Profit & Loss），中文是相对未实现损益，是衡量加密货币市场整体盈亏状况的重要链上指标，它由相对未实现盈利 (RUP) 和相对未实现亏损 (RUL) 组成，通过比较当前价格与过去转移价格来评估市场中持币者的盈利/亏损程度。该指标常被用于识别市场底部和顶部，例如高RUPL值可能预示市场过热，接近顶部。

换句话说，Unrealized Profit 就是目前市场上「未实现利润的总和」；而RUP 则是根据市值，将此数据进行标准化，以便比对不同时期的市场盈利状况。

RUL 的算法与RUP 的逻辑完全相同，在此就不多做赘述。

如上图，绿色线是RUP，红色线是RUL。

我们可以发现：价格与RUP 是高度正相关、与RUL 是高度负相关。

这点很直观，因为随着币价上涨，未实现盈利筹码的利润总和自然会随之增加。

但若我们对上图做进一步观察，会发现RUL 在少数时段中会超过RUP（红线在绿线之上），这意味着市场整体的未实现损益状况是负值，这种状况是否具有特别的意义呢？请接着往下阅读。

RUPL指标的构成

• RUP (Relative Unrealized Profit): 相对未实现盈利，显示当前有利可图的持币者的未实现盈利总和。
• RUL (Relative Unrealized Loss): 相对未实现亏损，显示当前处于亏损状态的持币者未实现亏损总和。

RUPL的计算原理

• 识别盈利/亏损筹码: 将当前市场价格与每枚代币最后一次转移时的价格进行比较。
• 计算未实现损益:
  • 未实现盈利: 现有价格 > 最后转移价格的筹码，其盈利额乘以数量，得出总未实现利润。
  • 未实现亏损: 现有价格 < 最后转移价格的筹码，其亏损额乘以数量，得出总未实现亏损。
• 标准化: 将上述未实现损益数据对当时市值进行标准化处理。

主要用途

• 判断市场情绪: 整体RUPL数值反映了市场持币者的普遍盈利或亏损状态。
• 识别市场周期: 在牛市中，高RUP值可能预示着顶部，而在熊市中，高RUL值可能预示着底部。

RUPL 的抄底应用

古语有云：「别人恐惧时我贪婪」，当市场的筹码持有者，整体平均处于亏损状态时，或许就是一个值得我们进场收筹码的时候。

如上图，我将RUL > RUP 的时间段标记出来，得到这张讯号图。

我们可以很清楚的发现：当RUL > RUP 时，基本都对应到周期性的大底部！

这绝非单纯的刻舟求剑，其逻辑在于：

「当市场整体平均处于亏损状态时，意味着套牢者很可能因为价格过低，而不愿抛售手中的筹码」，在抛压大幅降低的情况下，后续只要有稍微增强的买盘，就可能让趋势反转，开始上涨。

这个逻辑与先前文章中介绍的LTH-RP 抄底策略非常类似，有兴趣的读者可以翻阅先前的贴文。

RUPL 抄底模型的设计逻辑分享

接着，让我们暂时忽略RUL，专注于RUP 图表本身，我们会发现RUP 在历史上的底部数值其实非常接近。

举例而言，我在RUP 图表上新增一条0,4 的水平线，让我们可以清楚的看到RUP < 0.4 的位置。（此处的0.4 是一个可调参数，后续会再提一次）

在发现RUP 具有一个相对明显的底部区域时，我们便可把RUP < 0.4 的条件叠加到先前「RUP < RUL」的条件上，进行讯号上的二次过滤，得到的结果如下：

这是一个在设计模型时很常用的方法，目的是透过讯号筛网达到过滤的效果，让我们最终设计出的模型能够更加精确。

上图的两个条件（RUP < 0.4 & RUP < RUL），过滤效果其实并没有到非常明显，但仔细看还是可以发现，确实有比单纯的RUP < RUL 更严格。

在此，如果将0.4 调小（例如调整成0.38），就能让整体讯号更加严格；但在调整参数的过程中，仍须注意Overfitting 的问题，毕竟单纯根据历史数据去对模型进行拟合，很可能在未来就会失效！

RUPL 的逃顶应用

正如前篇文章结语所说，今天的文章，我将分享一个 RUPL 在逃顶上的强大用法。在这个用法中，我们只需要用到 RUP，暂时不需要理会 RUL：

当 RUP 与 $BTC 价格走势出现背离时，很可能意味着顶部出现

1、精确来说，当 $BTC 价格创出更高的高点，但 RUP 却创出较低的高点时，背离即成立。

2、其逻辑在于：  

前篇文章提到，RUP 的计算需要先加总市场上的 Unrealized Profit。大量筹 码持有者的 Unrealized Profit 远高于小量筹 码持有者，按理来说，当价格创出更高的高点时，RUP 也应该跟着上升。但如果出现上述的背离（价格更高，市场的盈利状态反而较低），那么唯一的可能就是「持有大量筹 码的持有者已经开始出售筹 码，进行派发」。

3、此逻辑与 Realized Profit 类似，可以作为交叉验证的参考。