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近期，稳定币市场风波不断。币安美元（BUSD）因其发行商Paxos受到美国证券交易委员会（SEC）调查，引发了一系列连锁反应，不仅导致其价格承压，还伴随着BNB等关联资产价格下跌。甚至有消息称，主流交易平台币安可能将不再以BUSD作为主要交易对。**稳定币BUSD**事件的来龙去脉究竟如何？让我们来梳理一下整个时间线。
2月10日：稳定币发行商Paxos疑遭纽约监管机构调查
根据《CoinDesk》援引知情人士的消息，**纽约金融服务局（NYDFS）** 正在对稳定币发行商Paxos展开调查。彼时，具体的调查范围尚不明确。Paxos旗下拥有包括Pax Dollar (USDP) 和 Binance USD (BUSD) 在内的稳定币，两者都可能成为此次的调查目标。不过，Paxos方面在当时并未对此事做出回应。
同时，市场上有传闻称，Paxos还曾受到美国货币监理署（OCC）要求撤回其银行执照申请的施压。但Paxos随即在其官方推特上否认了这一说法。
2月11日：支付巨头PayPal暂停稳定币计划，合作方正是Paxos
据《彭博社》报道，**PayPal** 已经暂停了其**稳定币**专案的推进。主要原因在于，当前监管机构正在全面加强对加密货币的审查力度。而值得注意的是，PayPal这项稳定币计划的主要合作伙伴，正是处于风口浪尖的Paxos。
2月13日：监管靴子落地：纽约要求停发，SEC定性证券
事件随后迎来了关键性进展。《华尔街日报》披露，**SEC** 已向稳定币发行商Paxos Trust Co.发出了“威尔斯通知”（Wells Notice），拟起诉其违反投资者保护法，并指控其**发行未注册证券**。该通知通常意味着监管机构已初步决定采取执法行动。
为何稳定币会被视为证券？这源于一个监管解释上的争议点。根据现行法规，**稳定币**有可能被视为货币市场共同基金。这类基金属于由公司发行的证券，其资金投资于商业票据、存款证明等短期债务工具，在美国受到SEC的严格监管。尽管BUSD等稳定币并未直接给予持有者回报，但“证券”的定义本身非常广泛，并不完全以“投资回报”为前提。判断其是否为证券，往往依据“豪威测试”来判定是否为“投资契约”。
紧接着，《华尔街日报》进一步报道，**纽约金融服务局（NYDFS）** 已直接命令Paxos Trust Co.停止发行新的**BUSD代币**。不过，现有的BUSD赎回业务将不受影响，用户可以继续进行相关操作。
对此，币安首席执行官赵长鹏（CZ）表达了看法。他认为，如果BUSD最终被法庭定性为**证券**，那将对整个加密货币产业及其所在的司法管辖区产生重大影响。他同时表示，币安将继续支持BUSD，但不认为用户会大量转移到其他稳定币。币安也会根据情况调整产品策略，例如不再将BUSD作为主要交易对。他预测，BUSD的市值将会随着时间的推移而逐渐减少。
Paxos官方随后也证实了停止发行BUSD的消息，并承诺至少在2024年2月前，确保所有流通中的BUSD都能被**全额赎回**。作为一种替代方案，用户也可以选择将BUSD兑换成其发行的另一种稳定币USDP。该公司强调，其旗下其他稳定币业务将继续正常运营。
下一站：Circle USDC会受到影响吗？
目前，BUSD受**纽约金融服务局（NYDFS）** 勒令停发已成定局，但其具体监管理由仍留有悬念。一个值得深思的事实是，Paxos发行的另外两种稳定币并未受到波及。因此，针对BUSD的限制究竟是基于何种具体考量，目前外界尚不完全清楚。
另一个引人关注的问题是，作为市值排名第二的**稳定币**，USDC的发行方Circle同样也受到纽约金融服务局的监管。因此，如果此次BUSD被勒令停止发行是基于“证券”定性和“市场份额”等因素，那么逻辑上，**USDC**也应该受到同等程度的审查与审视。
反之，如果USDC并未遭遇相同境遇，则可能意味着此次对BUSD的监管行动背后，存在着其他尚未公开的特定缘由。这场**稳定币**监管风波将如何演变，市场正密切关注着下一站的发展。
