DYDX回购计划启动，代币经济学新变革

dYdX推出首个原生代币$DYDX回购计划

去中心化交易所dYdX在2025年3月24日宣布了一个大消息：他们推出了首个原生代币$DYDX的回购计划。他们的目标是通过将协议收入的25%用于每月从公开市场回购代币，来强化代币经济学并提升网络安全性。这一举措标志着自从dYdX迁移至自营的第一层链后，对其代币模型的一次重大调整。

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DYDX回购计划是什么？

简单来说，dYdX的这个回购计划就是为了加强网络安全，同时提升其原生代币DYDX的实用性。根据3月24日的公告，重点内容有以下几点：

- **25%的协议收入再分配：**dYdX会把每月净费用的25%用来回购$DYDX，这些代币不会被销毁，而是被质押到平台上，以增强网络的弹性。这么做既能减少流通中的代币供应，又能通过质押奖励来激励验证者参与。

- **未来弹性调整：**社区正在讨论是否有可能将回购比例提升到100%。如果真的实施了，这将会加速减少流通中的代币，同时进一步巩固网络的安全性。

- **行业趋势响应：**通过启动这个回购计划，dYdX加入了其他采用类似策略的知名DeFi项目，比如Aave和Jupiter等，这些项目也在尝试通过回购来提高其代币的效用和市场表现。

dYdX最初是在2019年4月左右于以太坊区块链上推出的，允许DeFi用户进行ERC-20代币的保证金交易。后来在2023年推出v3时，增加了永续期货合约。随后，它从以太坊过渡到了由Cosmos工具包支持的自订第一层网络，以实现更高的速度和效率。虽然去年的裁员和创始人安东尼奥·朱利亚诺（Antonio Juliano）短暂卸任CEO引发了一些担忧，但dYdX此后推出了新功能来简化代币发行。

DYDX代币分配结构的变化

回购计划也促使dYdX的收入分配模式进行了重新调整。新框架下的代币分配如下：

- **质押奖励：**占比40%（原100%），旨在维持生态参与者的积极性。

- **MegaVault：**25%，用于风险管理与流动性保障。

- **回购计划：**25%，直接推动代币供需平衡。

- **财政部SubDAO：**10%，负责长期财务可持续性与生态发展。

这意味着生态系统参与者从获得100%的收入转为分享40%，其余部分用于平台的战略目标。

DYDX代币经济学

在发布回购公告时，DYDX的代币经济学正处于一个关键的演变时刻。该协议解释说，其社区已在2023年成功从以太坊过渡到了其定制的第一层区块链dYdX链。

活动结束后，约有86%的代币将驻留在新网络上。不过，仍有大约14%的代币以ethDYDX的形式留在以太坊上。由于这种情况，该项目一再敦促用户在2025年6月以太坊桥可能停止运行之前迁移他们的ethDYDX代币。如果不这样做，可能会导致未桥接的代币失效。

截至2025年3月1日，该去中心化协议声明已解锁了DYDX代币总供应量的约85%。自2025年6月起，代币发行量将下降50%，最终解锁时间定于2026年6月。

社区对DYDX回购计划的评价

dYdX的回购计划被视为其从“流量导向”转向“价值导向”的关键一步。社区对100%回购比例的讨论显示，代币经济学的进一步优化仍有空间。然而，部分分析指出，如果协议收入未能持续增长，高比例回购可能对平台发展资金造成压力。

市场反应与未来展望

dYdX回购计划公告发布后，$DYDX价格短期内反弹超过了8%，最高触及0.76美元，但仍低于历史高点14.83美元。

相对强弱指数（RSI）在日线图上显示出强劲的动能。DYDX价格在3月11日形成的低点并未反映出同一时期RSI的高点。这一发展被称为看涨背离，通常会导致趋势反转或短期反弹。MACD指标上周也显示出看涨交叉，发出了买入信号，暗示上行趋势。

如果DYDX继续其上行动能，可能会将反弹延续18%，重新测试其日线阻力位0.84美元。成功收盘于该水平之上可能会进一步延续反弹，重新测试其周线阻力位1.00美元。然而，如果DYDX面临回调，可能会延续下跌，测试其支撑位0.60美元。