比特币暴涨后市：散户FOMO了吗？

比特币突破新高，散户跑步入场了吗？

最近比特币价格一路高歌猛进，突破了 9.3 万美元，身边不少朋友又开始打听比特币的事儿了。这让我不禁好奇，上次牛市那种全民 FOMO 的盛况，这次会重演吗？现在是不是牛市才刚刚开始？

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为了搞清楚这个问题，我研究了下最近的数据，包括活跃地址数、历史周期对比，以及各种市场指标，想看看比特币市场现在到底是个什么状态，接下来又会怎么走。

（小贴士：FOMO 指的是害怕错过赚钱机会的心态，英文全称是 "Fear of Missing Out"。）

散户的兴趣回来了吗？

要看散户有没有兴趣，最直接的指标就是新创建的比特币地址数量。一般来说，牛市初期，新韭菜们涌入，新地址数量会猛增。但最近几个月，新地址的增长好像没那么夸张。去年高峰期，一天能新增 79 万个比特币地址，说明当时散户热情高涨。现在虽然有所回升，但跟之前比还是差不少。

图 1：比特币网络上的新地址数量开始上升

我还看了 Google Trends 的数据。过去一个月，“Bitcoin”的搜索量确实在增加，但跟 2021 年和 2017 年的峰值比，还是差远了。看来散户们的好奇心是回来了，但还没到那种狂热的程度。

图 2：谷歌上“Bitcoin”的搜索量也在上升，但仍然相对较低

比特币都跑到谁手里了？

现在比特币正在从长期持有者向短期持有者转移。这种转移可能意味着市场进入了新阶段，老玩家开始获利了结，卖给新入场的玩家。但目前来看，转移的总量还不大，说明老玩家们还没大规模抛售。

图 3：比特币转手至新持有者的数量仅略有增加

上轮牛市（2020-2021 年），我们看到大量比特币从老玩家流向新玩家，推动了价格上涨。但现在，这种转移并不明显，即使价格上涨，老玩家还是选择继续持有。这种惜售的态度，说明他们对未来上涨的潜力充满信心。

这次上涨是真材实料？

这次比特币上涨的关键是现货驱动，这跟之前靠杠杆资金推动的牛市不一样。比特币衍生品的未平仓合约增长不大，跟之前的峰值差很多。比如 2022 年 FTX 事件之前，未平仓合约可是相当大的。现货驱动的市场没有过度杠杆，往往更稳定，因为面临强制平仓风险的投资者更少。

图 4：未平仓合约长期来一直在下降，仅近期略有增加

大户在偷偷囤货？

有意思的是，虽然散户地址数量没怎么增加，但持有 100 个以上比特币的“巨鲸”地址数量却在不断增加。过去几周，这些巨鲸的wallet里增加了数万枚比特币，价值数十亿美元。这说明，即使比特币达到了历史最高水平，巨鲸投资者仍然看好，认为还会继续上涨。

图 5：持有至少 100 BTC 的地址数量达到 2019 年以来的最高值

之前的牛市周期，我们看到巨鲸在市场高峰期附近会退出或减少持仓，但这次没有。老玩家增持，这是一个强烈的看涨信号，说明他们对市场的长期潜力充满信心。

结论：牛市可能只是刚开始

虽然比特币涨到历史新高，重新吸引了大家的关注，但我们还没看到散户 FOMO 的迹象。这意味着，我们可能只是处于这轮牛市的早期阶段。老玩家仍然充满信心，巨鲸正在囤积比特币，杠杆率也比较适中。所有这些都表明，市场是健康的，上涨可能会持续。

随着牛市周期的深入，市场结构表明，未来可能还会出现更大规模的散户推动的飙升。到时候，比特币可能会被推向新的高度。