币安RED涨停板：能否稳住加密牛市？

币安测试「涨停板机制」：加密市场能否更稳？

币安近日宣布，将在Launchpool 盘前交易中针对RedStone（RED）代币测试「涨停板机制」。RedStone (RED) 是币安Launchpool 的第64 期项目，主打跨链预言机。

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币安表示，此举旨在推动创新，提升使用者交易体验。不过，这一机制目前仅在RED 代币发行时进行测试，未来是否会长期应用尚不确定。

回顾2020 年3 月12 日的比特币暴跌事件，火币曾尝试推出部分清算和熔断机制，但并未被广泛采用。币安前CEO 赵长鹏当时也认为，加密市场设定熔断机制不太现实，因为自由市场难以操作。

此次币安重启类似机制，引发了加密社群的讨论。

RED 代币首秀：币安盘前交易「涨停板」

根据币安公告，使用者可于2 月26 日开始，在Launchpool 网站上投入BNB、FDUSD 和USDC 以获取RED 奖励，活动持续2 天。币安盘前交易将于2 月28 日上线RedStone (RED)，并开通RED/USDT 交易市场。

为提升交易体验，币安推出了「涨停板机制」，限制盘前市场前72 小时的最高交易价格，涨幅不得超过初始开盘价的一定百分比。72 小时后，交易将恢复正常。

根据规则，个人最高持仓限额为5000 RED。具体的涨停板规则如下：

• 2025 年02 月28 日18:00 – 2025 年03 月01 日17:59 （东八区时间）：最高可下单价格为开盘价的200%
• 2025 年03 月01 日18:00 – 2025 年03 月02 日17:59 （东八区时间）：最高可下单价格为开盘价的300%
• 2025 年03 月02 日18:00 – 2025 年03 月03 日17:59 （东八区时间）：最高可下单价格为开盘价的400%
• 2025 年03 月03 日18:00 （东八区时间）后： 无价格限制

RedStone (RED) 代币总/最大供应量为10 亿枚RED，Launchpool 总量为4000 万枚RED（代币最大供应量的4%），初始流通量为2.8 亿枚RED（代币总供应量的28.00% ）。

个人每小时奖励硬顶如下：

• BNB 矿池：66,666 RED
• FDUSD 矿池：8,333 RED
• USDC 矿池：8,333 RED

应对暴涨暴跌？「涨停板」的加密适用性

币安的「涨停板机制」实际上是一种熔断机制，但并未明确停止交易的时间。熔断机制源于传统金融市场，旨在当市场波动达到一定阈值时，暂停交易以控制风险。

支持者认为，熔断机制有助于稳定市场情绪，防止投资者过度反应。币安此次测试旨在防止新币上市时出现暴涨暴跌，减少极端波动，避免投机或操控。这能让市场有更多时间消化信息，避免开盘后出现剧烈波动。

然而，反对者认为，这一机制可能违背了加密货币的去中心化理念。加密市场的波动性较大，熔断点的设定本身就具有挑战性。有人提出，能否在币种的演算法与设计上加入熔断机制，但考虑到加密货币行业整体自由市场原教旨主义的态度，这些想法可能不太现实。

此外，加密市场是24 小时不间断的，且存在多个交易平台。如果某个平台实施熔断机制，可能会导致不同平台间的价差加剧，从而引发套利行为。

加密使用者@ChequerCat666 指出：「除非这个币全网只有币安一家独上，包括DEX 都不能有，否则没用。」 但也有人认为，可以形成一个类似国际油价OPEC 的联盟机制，共同设计与执行熔断机制。

使用者MetaverseDrug@MetaverseDrug 认为，币安的新机制可能会偏离其设立初衷：「初衷可能是防止专案'圣诞树'，可是出现在了这个市场行情下，得，不用怕逼空了。」 巨集观经济和加密KOL 白丁@Geight16 认为，只有上涨熔断，没有下跌熔断，这样的规则不太合理。

KOL DeFi 小矿工@DeFi8362 认为，价格涨停板机制的生效期过长：「这样就看币安怎么定开盘价了，如果定低了，三天一直都是400% 的涨幅，直接封盘。 如果高了的话，这个规则好像就没啥用了，感觉会是前者。我第一次接触熔断机制是当年火币打新的时候。不过熔断时间很短，应该是十分钟，还是有点效果，可以减少开盘后的不必要波动。也能让散户相对理智的思考币价。不过三天时间，有点太长了吧。」

312 暴跌后，火币的熔断尝试

2020 年3 月12 日，比特币价格经历「黑天鹅」暴跌，跌幅超过50%。在这次崩盘期间，BitMEX 的清算额在一个小时内超过了五亿美元。

火币的加密货币衍生品交易平台Huobi DM 随后宣布，推出新的清算机制，提供部分清算功能，而非一次性清算。透过这种机制，系统会由计算出的使用者仓位来确定保证金比率，分阶段自动清算使用者的仓位，直到保证金比率大于零。

火币DM 解释道：「采用新机制，系统将自动开始逐步分阶段清算使用者的部位。清算过程还包括熔断功能，当检测到清算价格与市场价格之间有较大差异时，该功能将停止清算。」

不过，火币合约相关负责人也在推特平台上澄清，这和传统市场上的熔断机制并不一样，清算不会停止交易。

加密货币投资基金Multicoin Capital 的管理合伙人Tushar Jain 当时表示，对加密货币产业来说，熔断机制似乎是有帮助的，加密市场价格走势证明了整个加密货币产业需要建立出一个熔断机制。加密市场结构崩溃，领先的交易所需要共同努力以防止重蹈覆辙。

但币安前CEO 赵长鹏也在同年3 月表示，「熔断机制只能被用在完全垄断的交易所，比特币交易是自由市场，能够在数家交易所交易，这根本行不通….. 别忘了还有去中心化交易所，而且谁说7% 是正确的数字，为什么不是1% 或70%?」

火币的熔断机制并没有在随后被加密交易所广泛采纳。这一次，币安将首次测试的「涨停板机制」进一步探索这一方向，究竟会带来怎样的市场效果？值得进一步关注。