为什么看涨HYPE币?未来前景如何?HYPE币值得投资吗?

近期HYPE币涨势喜人，为什么大家看好HYPE币？HYPE币会是一个好的投资吗？值得大家长期关注吗？

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自 HYPE 推出以来，Hyperliquid 的交易量和收入都出现了大幅增长。HYPE 于 11 月 29 日正式上线，开盘价格大约在 2 美元左右，并在 12 月经历了大幅上涨，直到最近才有所回落（从历史最高点下跌了约 34% ）。

那么，HYPE 和 Hyperliquid 的下一步是什么？为什么看好HYPE币未来前景？本篇文章将深入分析 Hyperliquid 和 HYPE 的基本面，探讨 HYPE 的上涨预期，并结合 2025 年的交易量和收入增长态势来分析潜在估值。下面就和菜鸟下载小编一起详细了解下吧！

交易量数据

虽然有些人预计 HYPE 空投之后，Hyperliquid 之上的交易量会下降（历史上其他衍生交易所也曾出现过这种情况），但事实恰恰相反。自此之后，Hyperliquid 的交易量大幅增加，多次创下超过 100 亿美元的日交易量新高。

HYPE 空投占总供应量的 31% 。预计还有 42.81% 的供应量可用于未来分发及社区奖励。虽然可以预见剩余份额的一部分被用于质押激励以及 HyperEVM Layer 1 生态激励，但未来交易者及 HYPE 持有者在不知情的情况下再次获得某种奖励的可能性并非为零。

以 25 美元的价格计算， 42.81% 的 HYPE 供应量相当于约 110 亿美元。

自 HYPE 上线以来，除合约交易量外，Hyperliquid 的现货交易量也大幅增加，大多数交易日的交易量为 2.5-5 亿美元。

Hyperliquid vs CEX

长期以来，我一直在跟踪 Hyperliquid 与 Binance 等中心化交易所（CEX）的交易量对比。

随着时间的推移，越来越多的用户和交易量开始转移至链上，Hyperliquid 的看涨预期涉及到了市场份额的增长。将 Hyperliquid 与 Binance 相比，显然还有很长的路要走。不过，如下图所示，Hyperliquid 的市场份额在 12 月份出现了明显的上升趋势。过去两周，Hyperliquid 的相对市场份额约为 5-8% 。

根据 Coingecko 的数据，Binance 最近的每日衍生品交易量在 600 亿至 1500 亿美元之间。不过，这些交易量数字无法从 CEX 一端得到验证，因此需要谨慎对待。

相对于 Bybit，Hyperliquid 的市场份额最近一度达到了前者的 25% （峰值数据）。

手续费及收入

合约交易

Hyperliquid 之上的手续费由平台上的交易用户支付。与 Binance 等其他交易所相比，Hyperliquid 的费用较低，此举旨在激励更多的交易活动。永续合约交易方面，就大多数用户而言，市价单的费用为 0.035% ，限价单的费用为 0.01% 。交易量越大，费用越低。

这些费用由 HLP 做市商金库（market making vault）、保险基金（insurance fund）、援助基金（assistance fund，主要负责回购）和 Hyperliquid 上的其他一些杂项地址收取。Hyperliquid 团队没有公开信息说明平台交易手续费的具体分配情况，因此很难准确估算 HYPE 的回购数据。

现货交易

用户在现货市场上支付的手续费用于购买和烧毁所交易的特定代币。毫不意外，HYPE 目前占据了 Hyperliquid 现货交易量的大部分比例。到目前为止，HYPE 的现货交易手续费已经超过 10 万 HYPE（按当前价格计算超过 200 万美元）。

总体上看，与援助基金的回购相比，这对 HYPE 的供应没有实质性影响（至少目前还没有）。

现货拍卖

Hyperliquid 还从现货拍卖中获得了可观的收入。按每次拍卖 50 万美元计算，Hyperliquid 每年可额外获得 1.4129 亿美元的收入。

援助基金和 HYPE 回购

虽然尚不清楚来自于现货拍卖和合约交易的收入分配详情，但我们可以通过援助基金来衡量每日的 HYPE 回购数据。

两周前，我在 X 上曾发布了一篇分析文章，分析了 48 小时内援助基金的 HYPE 回购情况。当时， 48 小时内共回购了约 151000 HYPE，这相当于约 6.86 亿美元的年回购力度。

在那两天里，Hyperliquid 的日均成交量达到了 80 亿美元。

估值框架

进入 2025 年，HYPE 的上涨预期是对 Hyperliquid 交易量继续增长以及现货拍卖需求继续增长的押注，因为这将导致 Hyperliquid 的收入增加，进而放大 HYPE 的回购力度。

Hyperliquid 交易量不断增长的一个关键原因是，Hyperliquid 仍有数十亿美元用于未来奖励，这将使得 Hyperliquid 成为一个非常有利可图的交易场所。其他潜在催化剂则包括 CEX 的现货上市以及 HyperEVM 的推出。

@fmoulin 7 曾对 HYPE 的潜在估值做了一个很好的分析，假设市盈率（P/E）为 30 ，在不同量级的合约交易手续费收入及拍卖收入情况下对应的 HYPE 价格预期如下。

Hyperliquid 过去 14 天的日均成交量约为 48.9 亿美元，拍卖价格约为 50 万美元。

有鉴于此，我们得出了 Hyperliquid 年收入为 5.875 亿美元的预期，假设市盈率为 30 ，这意味着 HYPE 可能达到 52.78 美元。请注意，这里计算的是流通市值而非 FDV，因为未来的解锁大多与社区激励措施有关，而非内部群体解锁。

此外有两点值得注意，截至目前这些收入几乎将全部用于回购 HYPE；越来越多的 HYPE 已被抵押（目前约占 25% ），这有效地减少了流动供应。

HYPE的供应策略与未来前景

HYPE代币总供应量中，有31%是在首次空投时分发的，而剩余的42.81%则仍然用于未来的分发和激励性奖励。如此可观的供应计划，理论上为未来的价格支撑提供了底气。不过，这也意味着HYPE的价格会受到供应规模的直接影响，市场的预期差异无疑也将对HYPE未来价格走势形成压力。

Hyperliquid与中心化交易所的比较

Hyperliquid这一平台不断吸引用户，一方面是由于其去中心化的特性，这是当今市场的一大趋势，另一方面则是其与传统中心化交易所（CEX，如Binance）日益增长的竞争关系。虽然当前Hyperliquid与Binance的市场份额差距依然明显，但过去数周内，Hyperliquid的市场份额提升显著，展示了其强劲的市场拓展能力。

现货市场的崛起及其影响

除了永续合约交易外，Hyperliquid还成功构建了现货市场，随着HYPE等代币的推出，其现货交易量也迅速提升。现货交易既为用户提供了额外的流动性，也提高了平台的整体使用体验。在拍卖市场中，用户通过竞标现货代币，为平台提供了可可观的收入来源，这对Hyperliquid的未来发展大有裨益。

费用、收入与HYPE的回购机制

Hyperliquid对交易费用的结构设计也备受瞩目。相较于其他交易所，其交易费用设置较低，旨在激励更多用户参与交易。根据评估，若Hyperliquid每日永续合约交易量稳定在50亿到100亿美元之间，所产生的费用将可能达到每年数亿美元。与此同时，现货拍卖的收入来源也在不断增加，这为HYPE的回购机制提供了强大的资金支持。

HYPE未来展望

进入2025年，看涨HYPE是对Hyperliquid交易所的交易量不断增长，以及对现货拍卖的需求不断增长的押注，这将导致收入增加，进而导致更大规模的HYPE回购。Hyperliquid将被越来越多人使用的一个理由是，它还预留了数十亿美元的未来奖励金，这使得Hyperliquid成为一个非常有利可图的交易场所。Hyperliquid有一个非常强大的以用户为中心的社区，围绕协议和HYPE形成了大量思想分享和强劲叙事。

随着新功能的出现，例如质押、永续交易代币保证金以及HyperEVM带来的应用生态系统，将有很多潜在利好因素和很多值得期待的事情。

HYPE前景

HYPE的强劲表现将可能与Hyperliquid的交易量增长和现货市场需求密切关联。随着更多奖励的预留和平台自身功能的不断扩展，Hyperliquid有望吸引更多用户的流入，进而推动HYPE的价格上涨。

从平台本身的用户社区和市场叙事来看，Hyperliquid的未来充满了期待。通过改进服务，推出新功能，增强用户的粘性和平台的竞争力，HYPE的价格上涨有望持续。

HYPE的潜在市场机会和看涨逻辑

一、交易平台机会

Hyperliquid 在永续去中心化交易平台领域占据主导地位，过去一个月的交易量占比超过 50% 。

截至目前，Hyperliquid 的未平仓合约（OI）约占 Binance 的 10% 。

这里需要注意几点：

随着牛市深入以及市场波动性增加（目前加密波动率指数仅为 64），未平仓合约（OI）、交易量、资金费率和清算量预计将持续增长。

永续合约去中心化交易平台与中心化交易平台的占比可能会增加，就像自动化做市商（A 和 Uniswap 促进了现货交易中 DEX 与 CEX 占比的增长一样。

凭借比 CEX 竞争对手更低的费用以及更强的激励措施，Hyperliquid 有很大的机会吸引更多用户和资本从 CEX 转移过来。代币生成事件（TGE）以及 HYPE 价格的快速上涨，无疑成为了最强的营销活动。

关于激励机制，虽然目前尚未披露具体结构，但很容易推测永续合约和现货交易量可能会受到激励（或已在激励中），毕竟超过 40% 的代币供应是为社区奖励预留的。以下是初始空投的具体情况：

假设首年将预留供应中的 10% 用于激励，情况将会如下所示：

按照当前价格，首年将分发接近 10 亿美元的激励，这远超过空投时 $ 2 开盘价分发的金额。由此产生的激励通胀率约为 11.65% （包括质押奖励，或需额外计算）。

更多用户将带来更多交易量、收入、销毁和回购，因此，在这种情况下，激励导致的代币持有者实际稀释成本将低于 11.65% 。

团队也可以选择更高的通胀率和激励水平，以吸引更多用户。这正是 blknoiz 06 所提到的 HYPE 完全稀释估值（FDV）动态不同之处。

简要总结永续合约板块：

成长中的市场（周期性 + DEX 对 CEX 的逐步主导）

Hyperliquid 市场份额有望增长（依靠激励措施）

此外：

现货市场也可能持续增长，短期内 Hyperliquid 有望成为排名前三的现货 DEX。昨日交易量约为 5 亿美元，足以使 Hyperliquid 成为全链排名第五的现货 DEX。

随着 EVM 的加入，更多有趣的资产可能会进入现货市场进行交易，例如功能型代币的新发行以及原生资产（如原生 USDC 和 SOL / ETH / BTC 现货交易对）。

更多交易工具正在基于 Hyperliquid 的开放基础设施和构建者代码开发，目前已有 InsilicoTrading、KatoshiAI 和 pvp dot trade 等团队推出了许多酷炫的应用，未来还会有更多产品发布，以改善用户体验并吸引更多流量到交易平台。