mETH Protocol：再质押用户的最佳选择

mETH Protocol 是什么？解读“再质押”叙事下用户最高效的选择

2023 年 11 月 27 日，mETH Protocol 正式上线。这个协议的第一个核心产品是流动性衍生代币（LST）mETH，它的功能类似于 Lido 的 stETH 和 Rocket Pool 的 rETH，允许用户在参与以太坊质押并赚取收益的同时，保持资产的流动性，随时转移、出售或用于其他 DeFi 机会。让我们一起深入了解 mETH Protocol 吧！

在 EigenLayer 之后，再质押赛道又迎来了一个重量级玩家——mETH Protocol。Mantle 旗下的这个流动性质押/再质押协议最近在官方社交媒体上多次预告其治理代币即将发布，预计将于 10 月底进行 TGE，届时约 15% 的 COOK 将进入流通市场。

mETH Protocol 业务拆解：横跨质押/再质押两大赛道

mETH Protocol 成立于 2023 年 8 月，最初定位为一个去中心化、无需许可的流动性质押协议，作为 Mantle 继 Layer2 网络后的第二个核心产品，与整个 Mantle 生态系统协同发展。

正式上线后，mETH Protocol 的第一个核心产品 mETH 迅速吸引了市场的关注。在初期的流动性激励补贴下，mETH 吸纳的 ETH 质押量一度突破 50 万枚。尽管补贴已停止，收益率回归至基础质押奖励水平（约 3.6%），但通过 mETH 进行质押的 ETH 数量仍超过 49 万枚。

根据 DeFillama 的数据，mETH Protocol 的总锁仓价值（TVL）在所有流动性质押协议中排名第四，仅次于 Lido、Rocket Pool 和 Binance 的中心化流动性质押产品 Binance Staked ETH。

mETH 已被集成至包括 Bybit、Uniswap、StarGate、EigenLayer、Symbiotic 等在内的 38 个不同平台或协议上。

随着再质押叙事的兴起，mETH Protocol 决定扩展服务范围。今年五月，社区通过了治理提案 MIP-30，决定推出新的流动性衍生代币（LRT）cmETH，并发行治理代币 COOK。cmETH 的功能类似于 Renzo 的 ezETH 和 ether.fi 的 eETH，但通过单一代币可以触及多个再质押协议的收益机会，允许用户将 mETH 再质押，同时保持资产流动性。

与 mETH 相比，cmETH 的核心优势在于除了基础质押收益外，还覆盖了更多的收益机会，包括各大再质押的积分收益（空投预期）和再质押 AVS 收益等。不过，持有 cmETH 也意味着用户需要承担再质押场景下的潜在罚没风险。总的来说，cmETH 是一个风险收益倾向更高的选择，更适合那些希望在一定风险范围内尝试获取更高收益的用户群体。

cmETH 的四层独特优势

优势一：收益机会的覆盖

cmETH 的第一层核心优势是“覆盖更多收益机会”。与其他采用“一对一”形式的 LRT 不同，cmETH 采用了“一对多”的形式，通过单一 LRT 同时覆盖 EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuit 等四大基础再质押协议的收益机会，实现“一鱼多吃”。这不仅改善了用户体验，还避免了 LRT 的流动性碎片化问题。用户只需持有 cmETH，即可同时享受 ETH 基础质押奖励、各大再质押协议的 AVS 奖励和积分奖励，未来还可能获得 COOK 作为流动性激励。

优势二：CeFi 一侧的便捷性

第二层优势是“CeFi 一侧的便捷性”。作为 Mantle 旗下项目，mETH Protocol 与头部交易所 Bybit 有深度合作关系。Bybit 此前为 mETH 提供了多项支持，包括在站内开通 mETH 的直接质押通道，允许用户在站内持仓 mETH 并赚取链上积分，支持 mETH 作为抵押资产等。预计 Bybit 将为 cmETH 提供类似的深度支持，方便用户在 CeFi 和 DeFi 体系之间灵活切换并执行操作。

优势三：DeFi 一侧的可用性

第三层优势是“DeFi 一侧的可用性”。cmETH 在设计之初便采用了 LayerZero 的 OFT 标准，允许用户在几分钟内实现快速、无滑点的链间桥接，从而无缝集成至各大生态内的 DeFi 协议。mETH 已被集成至多个生态的 38 个不同平台或协议上，预计 cmETH 将延续这一扩展路径，实现多个生态的快速集成。

优势四：久经实战的安全性

第四层优势在于“久经实战的安全性”。近期加密货币领域的安全事件频发，但 mETH Protocol 已在过去一年中通过 LST 产品的稳定运行证明了其代码安全性，并新增了 Blocksec 和 Quantstamp 的审计报告，安全性相对更值得信赖。

COOK 代币档案

截至发文，mETH Protocol 尚未通过官方社交媒体渠道公布关于 COOK 的 TGE 计划及代币经济模型等确切信息。官方文档中虽有所提及，但关键内容均标注为“有待确认”。

COOK 将是 mETH Protocol 的独立治理代币，用于对该协议的未来发展及战略规划进行投票。预计 TGE 时间为 10 月底，总供应量为 50 亿枚，创世初期将流通 9.6 亿枚，即总供应量的 15%。

分配方面，30% 的 mETH Protocol 代币供应量将给予 Mantle 财库，核心贡献者团队预留 10%，剩余 60% 将直接交予社区。这一慷慨的比例与部分 LRT 的分配形成了鲜明对比。

在社区分配方面，mETH Protocol 已执行了多项社区活动，以实现 COOK 的普遍分发。随着 10 月尾声的临近，预计 mETH Protocol 将通过官方社交媒体渠道发布更多关于 COOK 的确切信息，届时若数据存在出入，需以官方信息为准。

“再质押”叙事下最高效的选择

再质押是加密货币世界中最具潜力的创意之一，可用于扩展节点验证服务的边界，解决应用层难以构建可靠验证系统的难题。随着基础设施的日渐完善，再质押服务有望在下一轮的应用爆发周期内充分发挥其价值与效用。

作为再质押系统中直接面向用户的一环，LRT 长期以来始终面临着可用场景偏少的问题。mETH Protocol 的 cmETH 通过对 CeFi 以及 DeFi 两侧的集成完美解决了这一用户痛点，且可通过“一对多”的形式同时覆盖多个再质押协议的收益机会，解决了 LRT 的流动性碎片化问题。

在再质押进一步落地并扩展的未来，mETH Protocol 有望作为该叙事下最高效的参与渠道，帮助用户高效、便捷、安全地参与再质押服务，而 COOK 也有望在这一进程中逐步实现自身的价值发现。